Cependant, là où la reprise était évidente, des facteurs probablement temporaires en étaient le moteur, plutôt qu'une quelconque résurgence sous-jacente de la demande. La deuxième plus grande économie du monde continue de lutter contre les effets de ses verrouillages stricts COVID-19 et d'un secteur immobilier en difficulté.
La principale performance a été le charbon, les données douanières de mercredi montrant des importations de 29,46 millions de tonnes en août, en hausse de 25,3 % par rapport au mois précédent et de 5,03 % par rapport à l'année précédente.
Le chiffre d'août est le plus élevé de cette année, bien que les importations pour les huit premiers mois de 2022 soient encore en baisse de 14,9 % par rapport à la même période de l'année dernière, reflétant un premier semestre faible.
Le moteur de l'augmentation des importations de charbon est la canicule et la sécheresse en Chine, la première entraînant une hausse de la demande d'électricité pour la climatisation et la seconde limitant la production d'hydroélectricité, l'électricité au charbon devant combler le déficit.
Il est également intéressant de noter que l'augmentation des importations de charbon ne semble pas provenir du marché maritime, Refinitiv et les analystes de matières premières Kpler montrant des arrivées relativement stables dans les ports en août par rapport à juillet.
Refinitiv a estimé les importations de charbon par voie maritime en août à 23,27 millions de tonnes, en ligne avec les 23,22 millions de juillet, bien qu'il faille noter que les deux derniers mois ont été les plus forts pour les importations par voie maritime depuis août 2021.
Kpler a estimé les arrivées maritimes d'août à 22,69 millions de tonnes, soit un peu moins que les 23,95 millions de juillet.
Le tableau stable des arrivées par voie maritime implique que les importations terrestres de la Chine en provenance de la Mongolie et de la Russie voisines ont probablement repris ces dernières semaines.
La Mongolie fournit principalement du charbon à coke, utilisé pour fabriquer de l'acier. Étant donné que la Chine n'a pas encore recommencé à importer du charbon à coke d'Australie, le plus grand expéditeur mondial de cette qualité, il n'est pas surprenant que la Chine ait acheté davantage de son voisin du nord.
L'une des raisons pour lesquelles la Chine se tourne davantage vers le charbon russe est qu'il est devenu disponible à un prix fortement réduit, les acheteurs européens et japonais ayant boudé les cargaisons à la suite de l'invasion de l'Ukraine par Moscou.
La Russie a la capacité d'exporter au moins 1 million de tonnes par mois vers la Chine via des passages ferroviaires et travaille à augmenter cette limite, mais l'expansion prendra probablement plusieurs années avant d'être opérationnelle.
Les importations maritimes de la Chine en provenance de Russie ont également augmenté cette année, les données de Kpler indiquant des arrivées de 5,25 millions de tonnes en août. Ce chiffre est en baisse par rapport aux 6,57 millions de tonnes de juillet, mais en hausse par rapport à une moyenne de moins de 3 millions de tonnes par mois au premier trimestre 2022.
L'autre grand fournisseur de charbon de la Chine est l'Indonésie, Kpler estimant les importations d'août à 15,76 millions de tonnes, contre 14,12 millions en juillet.
Le charbon thermique indonésien se vend avec une forte décote par rapport au charbon australien, même en tenant compte des différences de contenu énergétique.
PRIX DU CUIVRE
L'autre produit de base qui a fait preuve de vigueur en août est le cuivre, les importations de ce métal non ouvré ayant atteint 498 188 tonnes, soit une hausse de 8,7 % par rapport à juillet et de 28,2 % par rapport au mois d'août de l'année dernière, bien que ce chiffre soit le plus bas depuis trois ans.
Mais l'augmentation des importations de cuivre n'est pas nécessairement un signe de vigueur de la demande pour le métal industriel, bien qu'il y ait eu une sorte de légère reprise dans l'industrie manufacturière depuis que les lockdowns dans plusieurs grandes villes ont ralenti l'activité au deuxième trimestre.
Il est plutôt probable que les traders profitent de l'opportunité d'arbitrage ouverte au cuivre négocié à Londres, en achetant du métal moins cher sur le marché international.
Les stocks de cuivre de la Chine ont également diminué, les stocks du Shanghai Futures Exchange ayant atteint leur plus bas niveau depuis janvier au cours de la semaine du 19 août, où ils s'élevaient à 31 205 tonnes.
La hausse des importations a contribué à les faire passer à 37 477 tonnes pour la semaine au 2 septembre, mais cela ne représente toujours qu'un peu plus de la moitié des 69 278 tonnes de la même semaine en 2021.
En dehors du charbon et du cuivre, le tableau des importations de produits de base de la Chine était plus doux, avec des arrivées de pétrole brut à 9,5 millions de barils par jour (bpj), ce qui représente une baisse de 9,4 % par rapport au même mois de l'année dernière, bien qu'une hausse par rapport aux 8,79 millions de bpj de juillet.
Cependant, les exportations de produits raffinés ont également augmenté en août, atteignant 4,78 millions de tonnes, ce qui équivaut à environ 1,23 million de bpj, en hausse par rapport aux 880 000 bpj de juillet.
Les importations de gaz naturel, tant par gazoducs que sous forme de gaz naturel liquéfié (GNL), ont atteint 8,85 millions de tonnes en août, soit une baisse de 15,2 % par rapport au même mois de l'année dernière. Pour les huit premiers mois de 2022, les importations de gaz naturel sont en baisse de 10,2 %.
Les importations de minerai de fer ont été de 96,21 millions de tonnes en août, en hausse par rapport aux 91,24 millions de juillet, mais de 1,3 % inférieures aux 97,49 millions d'août de l'année dernière.
Les importations de la matière première de l'acier sont en baisse de 3,1 % sur les huit premiers mois de l'année, ce qui montre que la Chine doit encore accélérer de manière significative la construction d'infrastructures ou restaurer la confiance dans le secteur de la construction résidentielle, où plusieurs promoteurs immobiliers sont aux prises avec des bilans surchargés.
