Bien que l'affaiblissement significatif du dollar au cours de la semaine dernière ait aidé, le shekel israélien a fait un retour remarquable mardi en récupérant les derniers 5 % qu'il avait perdus dans les jours qui ont suivi les atrocités du mois dernier.
Les actions et les obligations du pays ont également regagné du terrain, bien qu'elles et les principaux indicateurs de l'aversion au risque sur le marché, tels que les swaps de défaut de crédit (CDS), continuent de donner des signes d'alerte.
"Le fait que les combats ne se déroulent qu'à Gaza (pour l'instant) et non dans le nord du pays aide les investisseurs locaux à se concentrer sur les fondamentaux (économiques)", a déclaré Yaniv Pagot, responsable des transactions à la Bourse de Tel Aviv.
La réponse d'Israël aux attaques, qui ont entraîné l'enlèvement de plus de 240 Israéliens, a consisté en un bombardement aérien incessant de la bande de Gaza dirigée par le Hamas, suivi d'une offensive terrestre.
De nombreux analystes ont d'abord craint que cela ne débouche sur un conflit régional plus incendiaire impliquant le Hezbollah, soutenu par l'Iran, au Liban, mais jusqu'à présent, le groupe n'est pas intervenu.
La banque centrale d'Israël a également joué son rôle en prenant toute une série de mesures de soutien et en évitant de réduire les taux d'intérêt. Elle a reconnu que l'économie allait ralentir, mais a souligné qu'elle était en bonne santé avant la guerre et qu'elle devrait rebondir, comme lors des conflits précédents, en cas d'accalmie.
"Nous avons su, par le passé, nous remettre des périodes difficiles et revenir rapidement à la prospérité. Je ne doute pas qu'il en sera de même cette fois-ci", a déclaré le gouverneur de la banque, Amir Yaron.
Au début de la guerre, les marchés ont été stupéfaits. Le shekel, qui avait déjà perdu 10 % en 2023, en partie à cause du projet contesté du gouvernement de réformer le système judiciaire israélien, a chuté de 5 % et a atteint son niveau le plus bas en 11 ans.
Le vent a tourné la semaine dernière lorsque le Hezbollah a indiqué qu'il resterait probablement sur la touche pour le moment et que la Réserve fédérale américaine a signalé qu'elle n'aurait peut-être pas besoin de relever à nouveau ses taux d'intérêt. Le dollar s'en est trouvé considérablement affaibli.
"Le sentiment du marché s'est stabilisé et, plus généralement, il s'agit d'un mouvement vers le dollar", a déclaré Geoff Yu, stratège senior pour les devises et la macroéconomie chez BNY Mellon, en faisant référence à la chute du billet vert.
Dans le même temps, la banque centrale israélienne "a été perçue comme mettant en place un ensemble de mesures crédibles (en réaction à l'escalade de la guerre)", a-t-il ajouté, ce qui a contribué à apaiser les craintes qu'une chute importante de la monnaie ne crée une instabilité financière et n'alimente l'inflation.
RETOUR DE L'ARGENT
Deux jours seulement après le début de la guerre, la banque a déclaré qu'elle vendrait jusqu'à 30 milliards de dollars de devises étrangères pour défendre le shekel et qu'elle fournirait 15 milliards de dollars de liquidités au marché par le biais d'opérations de swap.
Les données montrent qu'elle a dépensé moins d'un tiers - 8,2 milliards de dollars - de cette promesse au cours du mois d'octobre. Elle dispose encore de plus de 190 milliards de dollars de réserves de change et a exécuté 400 millions de dollars de swaps entre le dollar et le shekel.
Le shekel s'est encore apprécié de 0,7 % par rapport au dollar pour revenir à son niveau d'avant-guerre de 3,86 pour un billet vert mardi.
Le coût d'emprunt du gouvernement, mesuré par le rendement de l'obligation de référence à 10 ans, est également retombé à 4,22 %, presque au même niveau qu'avant l'attaque et bien en dessous des 4,67 % qu'il avait atteint au lendemain de l'attentat.
L'indice MSCI des actions israéliennes, libellé en dollars, a également récupéré plus de la moitié de ses pertes initiales et affiche une baisse de 6,3 %, contre 15 % à la fin du mois d'octobre.
"La Banque d'Israël a pris des mesures très agressives", a déclaré Gil Moshe, responsable des marchés au sein de l'unité israélienne de la banque américaine Citi.
"Chaque fois que les acteurs (du marché) constatent que les liquidités sont là, que la Banque d'Israël contrôle la situation et qu'elle est prête à intervenir chaque fois que cela est nécessaire, ils deviennent plus confiants.
Il a noté que les écarts entre les offres et les demandes locales sont revenus à la normale après s'être initialement élargis lorsque les inquiétudes ont commencé à se faire sentir.
M. Pagot a indiqué que les investisseurs institutionnels israéliens qui avaient transféré des fonds à l'étranger au début de l'année en raison des inquiétudes suscitées par les changements dans le système judiciaire ont maintenant augmenté leur exposition aux actions et aux obligations locales.
"Les institutions ramènent de l'argent dans leur pays", a-t-il déclaré. "Ils pensent que la faiblesse du shekel est une opportunité d'investissement.
Pour l'année prochaine, Shmuel Katzavian, stratège à la Discount Bank d'Israël, s'attend à ce que le shekel continue à se renforcer. Il est en baisse depuis environ deux ans, car le sentiment général s'est affaibli.
