La paire USDJPY a essuyé un repli de 5% au cours des trois derniers mois, essentiellement concentré sur le mois de décembre, observe Vasileios Gkionakis, responsable de la stratégie FX globale chez Lombard Odier. Cette chute spectaculaire a été principalement alimentée par la forte hausse de l'aversion au risque fin 2018, contraignant les investisseurs à se tourner vers les actifs refuge. Si le repli de l'USDJPY est conforme aux attentes de la société gestion, il semble selon elle, s'être produit trop rapidement.

Historiquement explique Lombard Odier, les mouvements de ce type ont été suivis de courtes périodes de stabilisation, voire de modestes rebonds.

A court terme, la paire de devises devrait se stabiliser....mais à moyen terme, Vasileios Gkionakis conserve son point de vue baissier.

Le yen reste sous-évalué par rapport au dollar américain (dans une mesure moindre qu'au 3T18 toutefois), alors que le cycle américain arrive déjà à pleine maturité, que la probabilité que la Fed marque une pause dans ses hausses de taux directeurs s'est accrue et que l'appétit pour le risque devrait rester volatil en 2019.