Par (DailyFX.fr) - Le gouverneur de la Banque Centrale du Japon (BoJ) s’est exprimé ce matin à Osaka, une conférence de presse qui était très attendu par le marché, tant l’incertitude est forte sur la tendance à venir du Yen japonais sur le marché des changes.
Rappelons que les paires en Yen ont fortement progressé depuis l’automne 2012 et l’engagement par la BoJ d’un nouveau cycle de mesures monétaires non conventionnelles (QQE). Cette dynamique haussière a marqué le pas au printemps dernier et elle a laissé la place à une période de transition latérale dont il est encore difficile de dire si elle sépare la hausse passée d’une baisse future ou la hausse passée d’une nouvelle hausse.
Les données fondamentales n’ont pas changé. La politique monétaire de la BoJ est accommodante et elle a porté ses fruits car la croissance économique et l’inflation ont fait le grand retour au Japon. Mais le Japon reste confronté à des défis d’infrastructure, notamment une dette publique qui pèse plus de 200% de son PIB et une nécessité absolue de réduire cette dette.
La politique budgétaire du Japon et du gouvernement du premier ministre Abe est en train de se modifier. Le gouvernement japonais souhaite réduire le stock de dette en diminuant ses dépenses (moins de soutien à la croissance) et en augmentant les impôts (hausse progressive de la TVA).
Pour le moment, la croissance économique n’est pas réduite par cette nouvelle politique budgétaire mais les prévisions de croissance du Fond Monétaire International (FMI) pour le Japon laissent envisager le pire pour l’année 2014.
Dans ces conditions, la BoJ n’aura pas le choix et devra maintenir et même accroître le niveau accommodant de sa politique monétaire. Cela conduirait à une baisse du Yen et à une hausse des paires en Yen. Ce scénario d’une hausse des paires en Yen sera possible si la croissance économique du Japon ralentit du fait de la nouvelle politique budgétaire du gouvernement japonais.
Pour le moment, l’équilibre n’est pas rompu et le discours ce matin du gouverneur Kuroda s’est montré optimiste sur les perspectives de croissance au Japon. Le chef de la BoJ a confirmé que la Banque centrale va maintenir son Quantitative Easing et il a rappelé son objectif principal, soit neutraliser le risque de déflation à long terme.
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La nuit prochaine, publication des Minutes de la BoJ
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Par Vincent Ganne, Analyste Technique pour DailyFX.fr
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