Les actifs russes de Polymetal ont été placés sous sanctions américaines en 2023 en réponse à l'envoi par Moscou de troupes en Ukraine en février 2022. La société a transféré son domicile de Jersey au Kazakhstan et s'est inscrite à la Bourse internationale d'Astana (AIX) de la nation d'Asie centrale pour tenter de faciliter la vente.
L'accord prévoit que Polymetal International vende ses activités russes à Mangazeya Plus - qui fait partie de Mangazeya Mining de l'homme d'affaires Sergey Yanchukov - pour environ 3,69 milliards de dollars, dont 2,21 milliards de dollars représentent la dette nette de l'activité russe.
Le PDG de Polymetal International, Vitaly Nesis, a déclaré qu'il était "impératif" de parvenir à une vente et que, l'environnement extérieur se détériorant au fil du temps, il ne servait à rien d'attendre que les conditions générales de l'activité commerciale en Russie s'améliorent.
"La situation actuelle est insoutenable, même à court terme", a déclaré M. Nesis aux investisseurs. "Nous n'avons pas la possibilité de rester les bras croisés et d'attendre que quelque chose se passe.
Les actifs russes de Polymetal représentent environ 70 % de la production et plus de 50 % des bénéfices de base. En 2021, la capitalisation boursière de la société s'élevait à plus de 10 milliards de dollars.
Le cours de son action, en baisse de 7,5 % lundi, s'est effondré après que la Russie a lancé son "opération militaire spéciale" en Ukraine en 2022. Moscou exige également une forte réduction sur les ventes d'actifs étrangers.
"C'est un bon accord, c'est un accord satisfaisant, mais ce n'est certainement pas un grand accord", a déclaré M. Nesis à Reuters. "Il est clair que nous ne vendons pas les actifs à leur juste valeur.
Les analystes de Tinkoff Investments ont déclaré que la transaction valorisait les actifs à un multiple EV/EBITDA de 2,5 fois, ce qui implique une "décote significative" par rapport aux multiples actuels des pairs russes et au multiple moyen historique du groupe d'environ 8 fois.
L'ACHETEUR
L'offre de Mangazeya était la seule option réaliste parmi les trois ou quatre propositions finales, a déclaré Nesis.
"Cet acheteur a compris qu'un supplément de 100 à 200 millions de dollars n'était pas important pour nous, mais l'élimination complète des principales vulnérabilités dans la structure de la nouvelle société", a-t-il déclaré à Reuters.
Mangazeya Mining opère principalement en Sibérie orientale depuis sa création en 2011. Elle a produit 466 000 onces d'or l'année dernière, selon son site web, contre 1,23 million d'onces d'équivalent or pour Polymetal en Russie.
M. Yanchukov a déclaré que l'équipe de direction, dirigée par le PDG Sergey Cherkashin, resterait en place.
Exhortant les actionnaires à approuver l'opération, M. Nesis a déclaré que la nationalisation avait constitué un risque et que le conseil d'administration de Polymetal International n'avait aucun droit de regard sur la gestion de l'entreprise russe.
La transaction est entièrement conforme à toutes les sanctions, a déclaré la société. Les paiements seront effectués en roubles.
La transaction comprend un montant en espèces de 1,48 milliard de dollars, dont 1,43 milliard de dollars de dividendes provenant de l'entreprise russe, et un montant supplémentaire de 50 millions de dollars.
Polymetal International, qui restera le deuxième producteur d'or du Kazakhstan après la transaction, a l'intention d'utiliser 1,15 milliard de dollars de dividendes reçus pour rembourser la dette intra-groupe.
Elle consacrera une partie des 300 millions de dollars conservés dans le produit après impôt au développement du projet Ertis POX au Kazakhstan.
Nesis a déclaré que la société avait commencé à étudier d'éventuelles fusions-acquisitions au Kazakhstan et au Tadjikistan et qu'elle prévoyait de revenir à la Bourse de Londres après avoir atteint une production de 1 million d'onces d'équivalent-or en trois ans.
"Il est absurde de retourner à Londres avec la taille actuelle de la société", a-t-il déclaré.
La croissance étant la priorité, les dividendes seront relégués au second plan, une décision sur les paiements devant être prise en mai.
"Essayer de prétendre que rien ne s'est passé ou que les choses sont revenues à la normale... est très naïf", a-t-il déclaré. "Nous devons nous adapter aux nouvelles et dures réalités. (Reportage d'Anastasia Lyrchikova à Moscou et d'Alexander Marrow à Londres ; Rédaction de Kim Coghill, Muralikumar Anantharaman, David Goodman et Emelia Sithole-Matarise)
