La lire turque (TRY) a gagné jusqu'à 7% jeudi après que la banque centrale a relevé son taux directeur de 750 points de base pour le porter à 25%, soit trois fois plus que prévu. Les hauts fonctionnaires turcs ont annoncé deux autres séries de mesures pour inverser l'exode des investissements étrangers qui dure depuis des années : ils publieront le mois prochain un programme économique complet qui réduira les incertitudes et ils commenceront à organiser des réunions avec des investisseurs à l'étranger.

Le ministre des finances, Mehmet Simsek, donnera le coup d'envoi de la tournée des investisseurs le 19 septembre au siège de Goldman Sachs à New York, a rapporté Reuters vendredi.

Les étrangers avaient pratiquement abandonné la Turquie au cours des cinq dernières années, en raison des politiques peu orthodoxes et souvent erratiques du président Tayyip Erdogan, qui a notamment abaissé les taux d'intérêt face à une inflation galopante.

Nouvelle orthodoxie

Pourtant, cinq investisseurs étrangers ont déclaré à Reuters que la hausse des taux d'intérêt de cette semaine était le signe d'une nouvelle indépendance des décideurs politiques, qui souhaitent réellement s'attaquer à la pression incessante exercée sur la monnaie et contenir les attentes en matière d'inflation.

"On a l'impression qu'ils corrigent les erreurs qu'ils ont commises, avec ces premières décisions de hausse des taux", a déclaré Viktor Szabo, gestionnaire de portefeuille chez abrdn à Londres. "Et c'est un signe que la pression sur la monnaie s'est maintenue." Ola El-Shawarby, gestionnaire de portefeuille adjoint pour la stratégie des actions des marchés émergents chez Van Eck, a déclaré : "Nous avons une certaine exposition et nous nous sentons de plus en plus à l'aise avec la situation générale, ce qui nous permet d'être plus constructifs. "Plus nous aurons de preuves du retour à l'orthodoxie, plus nous serons susceptibles de réexaminer ces investissements", a-t-elle ajouté.

La question Erdogan

Confronté à des réserves de change fortement réduites et à d'autres tensions économiques, Erdogan, fraîchement réélu en mai, a nommé Simsek et a choisi comme gouverneur de la banque centrale l'ancienne banquière de Wall Street Hafize Gaye Erkan - la première femme à diriger la banque centrale - pour redresser la situation.

Le vice-président Cevdet Yilmaz a déclaré aux banquiers que le "programme à moyen terme" du mois prochain détaillera une transition vers une prévisibilité économique et financière accrue et inclura des prévisions macroéconomiques sur trois ans. Il a ajouté que la tournée de présentation aux investisseurs allait également s'accélérer. M. Simsek a souligné que son équipe bénéficiait du soutien politique pour son plan, qui devrait voir l'inflation commencer à diminuer vers le mois de mai de l'année prochaine.

Erdogan, qui a limogé quatre directeurs de banque centrale en quatre ans, n'a pas dit grand-chose au sujet des hausses de taux. "Ils devront encore augmenter les taux directeurs dans ce cycle pour avoir un effet durable sur les investisseurs internationaux", a déclaré Blaise Antin, responsable de la recherche sur la dette souveraine des pays émergents chez le gestionnaire d'actifs TCW à Los Angeles. "La question est de savoir s'ils ont le feu vert d'Erdogan pour continuer. La banque centrale a déclaré jeudi qu'elle relèverait ses taux si nécessaire et JPMorgan a prédit qu'ils atteindraient 35% d'ici la fin de l'année.

Des mesures provisoires

Avec une inflation qui devrait atteindre près de 60% d'ici la fin de l'année, contre près de 48% le mois dernier, les hausses de taux réduisent en partie l'écart. Bien que les obligations internationales de la Turquie soient largement détenues et fassent partie d'indices clés, le pays a lutté pour attirer à nouveau les investisseurs étrangers sur ses marchés obligataires nationaux après une série de crises de la lire et des contrôles de capitaux de facto.

Les étrangers détiennent moins de 1% des obligations turques, contre 10% en 2019 et 20% en 2015, selon les données officielles. Au cours des trois derniers mois, les obligations n'ont enregistré que 110,5 millions de dollars d'entrées étrangères cumulées, tandis que les actions ont connu une ruée de 1,7 milliard de dollars.

Les marchés turcs des actions, des euro-obligations et des CDS sont des cibles plus attrayantes cette année et l'année prochaine, en particulier après la hausse des taux, selon les investisseurs et les fonctionnaires. Les nouveaux investissements des États du Golfe ont permis de gagner du temps et de reconstituer les réserves de change.

"En fin de compte, pour les investisseurs, le taux final est important, mais c'est surtout le fait que la banque centrale soit prête à agir en cas de besoin", a déclaré Kaan Nazli, gestionnaire de portefeuille chez le gestionnaire d'actifs Neuberger Berman à Londres. "Mais voir ce changement est une chose positive.

Eclaircie ?

Outre les 1 650 points de base de resserrement monétaire depuis juin, il existe d'autres signes de changement durable. Les autorités ont augmenté les impôts pour limiter les déficits budgétaires, ont refroidi la demande intérieure, ont commencé à supprimer un coûteux système de dépôt protégé contre la dépréciation et ont augmenté les réserves de change de 20 milliards de dollars pour éviter une éventuelle crise du déficit de la balance courante.

Dans une interview accordée au journal Yeni Safak, M. Simsek a déclaré que la Turquie était très prometteuse pour les investisseurs étrangers, à condition que "nous suivions des politiques fondées sur des règles et conformes aux normes mondiales".

Après les réunions à New York et aux Nations unies - auxquelles M. Erdogan devrait également assister - M. Simsek a indiqué qu'il prévoyait de se rendre à Londres et à un événement du Fonds monétaire international au Maroc, ainsi que d'autres réunions au Japon, à Singapour et à Hong Kong d'ici la fin de l'année.