Dans un secteur globalement sinistré, le marché global du champagne résiste mieux que d'autres, avec des volumes en hausse de 1,2% par rapport à l'an dernier à la même époque, et des débouchés à l'export qui compensent un marché français en léger déclin.
Le corollaire de cette dynamique est une pression sur les prix, arrivés à leur plafond de verre, ceci alors qu'il faut absorber des hausses des coûts de production, d'exploitation et de financement avec la remontée des taux.
Si Lanson assure une croissance de ses ventes tant à l'international que sur son marché domestique, c'est entièrement grâce à l'acquisition - financée par de la dette - de la maison Heidsieck & C° Monopole auprès de Vranken-Pommery, lui-même trop lourdement endetté. À périmètre constant, le chiffre d'affaires est stable, ce qui en soi est un soulagement.
Bien que son capital soit complètement verrouillé par les familles fondatrices, et le flottant à vrai dire presque inexistant, Lanson, qui présente un excellent historique de gestion, entretient aussi une très appréciable tradition de clarté et de transparence dans ses communiqués financiers.
À cet effet, il rappelle justement à l'occasion de la publication de ses résultats semestriels qu'il ne fait guère de sens d'extrapoler la première partie de l'année, qui compte généralement pour un bon tiers du chiffre d'affaires annuel.
Actifs-trophées par excellence, les producteurs de champagne cotés en bourse sont difficiles à valoriser. Tout au plus fera-t-on observer que la décote sur capitaux propres n'a jamais été aussi prononcée dans l'histoire du groupe.
Il est vrai que celui-ci compose avec un endettement important - présenté, tout à fait à tort, comme "typique de son activité" - dont une large partie à taux variable. Voici qui, avec la dette supplémentaire héritée de l'acquisition de Heidsieck & C° Monopole, éloigne sans doute la perspective d'une remontée du dividende.
Voir aussi à ce sujet Laurent-Perrier toujours premier de sa classe, publié plus tôt cette année dans ces mêmes colonnes.
