Stifel réitère sa recommandation 'vente' sur Accor, tout en relevant son objectif de cours de 20 à 26 euros, au lendemain de la publication de résultats 2020 qui 'n'ont apporté que peu de nouvelles supplémentaires' selon lui.
'La visibilité reste faible, et le levier opérationnel ainsi que la consommation de trésorerie devraient rester importants en 2021, même s'ils s'améliorent séquentiellement', estime le broker dans sa note de recherche.
'Nous pensons que la valorisation actuelle est difficile à justifier et ne reflète pas les fondamentaux, en particulier par rapport à des pairs à actifs légers. Notre analyse suggère qu'un scénario de reprise exigeant est déjà intégré', ajoute-t-il.
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Accor est le 1er groupe hôtelier européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'hôtels sous contrats de gestion (74,7% ; HotelServices) ;
- gestion d'hôtels en propriété et en location (25,3%). En outre, le groupe propose une activité de location de résidences privées de luxe, ainsi que des prestations de services digitaux aux hôteliers indépendants, de services de conciergerie, etc.
A fin 2023, Accor exploite un réseau de 5 584 hôtels (821 518 chambres) répartis essentiellement entre hôtels de luxe et haut de gamme (978 hôtels ; enseignes Raffles, Fairmont, Sofitel, Pullman, MGallery, Swissotel, Grand Mercure, Mövenpick, The Sebel et Rixos), hôtels milieu de gamme (1 732 ; Novotel, Novotel Suites, Mercure, adagio, Mama Shelter, Mantra et Tribe) et hôtels économiques (2 826 ; ibis, ibis Styles, ibis budget, adagio access, hotelF1, Formule 1, Jo&Joe, Breakfree et Greet).