"Lorsque le marché a le sentiment que nous sommes proches du sommet du cycle de hausse des taux, il y a une possibilité d'une sorte d'inversion de la courbe de rendement", a déclaré Neeraj Gambhir, directeur de groupe et chef - trésorerie, marchés et produits bancaires de gros chez Axis Bank.

"Nous pourrions voir les rendements des obligations à 10 ans aller un peu plus bas que les rendements à court terme de deux à cinq ans. Toutefois, tant que nous ne serons pas dans un cycle de hausse, la platitude persistera."

Le rendement des obligations à 10 ans était à 7,39 % mercredi, tandis que le rendement à cinq ans était à 7,32 %. Le rendement à trois ans a terminé à 7,33 % lundi.

La Reserve Bank of India a augmenté le taux repo de 190 points de base (pb) depuis mai, pour atteindre 5,90 % actuellement, et M. Gambhir s'attend à d'autres hausses de 60 pb au cours des prochains mois.

"Dans le scénario de base, la décision sur les taux de décembre serait une hausse de 35 pb, suivie d'une autre de 25 pb en février."

M. Gambhir s'attend à ce que le rendement obligataire de référence se négocie dans une fourchette étroite de 7,30 % à 7,60 % au cours des prochains mois, la limite supérieure n'étant menacée que par des pics brusques et inattendus de l'inflation ou des prix du pétrole brut.

Il s'attend également à ce que le gouvernement modère ses emprunts l'année prochaine, compte tenu de ses recettes "assez robustes" cette année.

"Je ne m'attends pas à une augmentation significative de la taille des emprunts du gouvernement. Je pense que nous devrions continuer à voir un certain niveau d'assainissement budgétaire, mais pas à un rythme très rapide."

ROUPIE ET TAUX

M. Gambhir s'attend à ce que la roupie continue à baisser progressivement, mais voit une très faible chance que les taux d'intérêt soient utilisés comme un outil pour plafonner la chute.

"Si la situation le justifie, alors peut-être que certains outils administratifs peuvent également être déployés, ce qui pourrait contribuer à encourager les entrées et à décourager les sorties", a-t-il déclaré.

"L'utilisation du taux d'intérêt comme moyen de défense devrait être le dernier recours car elle a des implications très négatives sur l'activité économique. Compte tenu des circonstances actuelles, je ne pense pas que nous soyons proches de cette situation."

La roupie indienne s'échangeait dernièrement à 81,55 par dollar, après avoir glissé de 9,7 % depuis le début de l'année.

M. Gambhir a déclaré que l'important déficit de la balance courante de l'Inde et les mouvements des devises asiatiques continueront à déterminer le sort de la roupie.