Le volume global des transactions a chuté à 1,01 trillion de dollars, contre 1,43 trillion de dollars au premier trimestre 2021, selon les données de Dealogic, entraîné par une baisse similaire de 29 % des transactions transfrontalières, les tensions géopolitiques ayant contraint les grandes entreprises au-delà des frontières à faire une pause et à reporter leur quête de rachats stratégiques importants.

"L'augmentation du coût de l'énergie, la dislocation des chaînes d'approvisionnement et la hausse de l'inflation sont des facteurs clés qui ont un impact sur les entreprises et les fonds d'investissement aujourd'hui", a déclaré Dwayne Lysaght, co-responsable des fusions et acquisitions EMEA chez JPMorgan Chase & Co.

L'Amérique du Nord a représenté plus de la moitié de l'activité de transaction du premier trimestre, même si les volumes ont chuté de 28%, tandis que l'activité en Asie-Pacifique a chuté de 33% à 184,2 milliards de dollars.

Les volumes européens ont baissé de 25% à 227,67 milliards de dollars.

Les négociateurs ont déclaré que l'activité du premier trimestre a souffert des comparaisons élevées avec les volumes records de l'année dernière, qui ont été difficiles à reproduire.

"Bien que l'exécution soit devenue un peu plus difficile en raison de la volatilité accrue et des préoccupations macroéconomiques, cela n'a pas arrêté les nouvelles activités", a déclaré Stephan Feldgoise, co-responsable des fusions et acquisitions mondiales chez Goldman Sachs.

Parmi les principales transactions du trimestre, citons l'acquisition par Microsoft du fabricant de "Call of Duty" Activision Blizzard pour 75 milliards de dollars et le regroupement par les entreprises européennes de télécommunications Orange et MasMovil de leurs activités espagnoles par le biais d'une coentreprise de 19,6 milliards d'euros (21,87 milliards de dollars).

Les négociateurs ont déclaré que la volatilité des marchés boursiers rendait plus difficile pour les plus grandes entreprises du monde d'utiliser la puissance de leur capitalisation boursière pour racheter des rivaux plus petits.

"En ce moment de dislocation, la volatilité a grandement affecté l'utilisation des actions", a déclaré Cary Kochman, co-responsable des fusions et acquisitions mondiales chez Citigroup. "Ce n'est plus un marché frénétique".

Mais malgré tous ses défis, l'environnement global des rachats reste robuste.

"Nous adoptons une approche du verre à moitié plein - même si nous constatons une baisse des volumes, le rythme semble très similaire à celui de 2016 à 2019", a déclaré Kevin Brunner, coresponsable des fusions et acquisitions mondiales chez Bank of America.

Le nombre de transactions d'une valeur supérieure à 10 milliards de dollars est passé de 12 au même trimestre de l'année dernière à 13, ce qui indique que les entreprises et les sociétés de capital-investissement n'ont pas hésité à réaliser des transactions plus importantes, malgré les turbulences du marché.

Avec une dette toujours relativement bon marché par rapport aux niveaux historiques, les rachats par le capital-investissement sont restés à des niveaux sains, représentant 204,47 milliards de dollars du volume total.

"Vous verrez les fusions et acquisitions de capital-investissement continuer à représenter une part plus importante de l'activité globale de fusions et acquisitions, car la poudre sèche à déployer reste à des niveaux records", a déclaré Jim Langston, co-responsable des fusions et acquisitions américaines chez Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP.

Les prêteurs directs sont intervenus de manière agressive au cours du premier trimestre pour aider à financer des rachats à fort effet de levier, car certains prêteurs traditionnels ont hésité à assumer un risque de levier plus élevé en raison de l'environnement macroéconomique incertain.

"L'accent est mis sur les transactions public-privé, mais comme nous l'avons appris au cours des 24 derniers mois, ce type de transactions présente un risque d'exécution plus élevé et toutes ne seront pas réalisées. Toutefois, bien que plus onéreux, le financement permettant de retirer les entreprises des marchés publics est toujours disponible", a déclaré Simona Maellare, co-responsable mondiale de l'Alternative Capital Group d'UBS.

BAISSE DE RÉGIME DANS LE SECTEUR DES SOINS DE SANTÉ

Les transactions dans le secteur de la technologie ont continué à mener le bal, même si les volumes globaux étaient inférieurs à ceux de l'année dernière.

L'immobilier a été l'un des rares secteurs où les transactions ont fait un bond significatif, avec des volumes en hausse de 47 %, car les employés du monde entier ont recommencé à travailler dans des bureaux, rendant ainsi l'immobilier commercial plus attrayant pour les acheteurs.

L'activité dans le secteur de la santé, qui représente généralement une part importante des transactions, a chuté de plus de la moitié, les grandes entreprises pharmaceutiques ayant adopté une approche stratégique plus prudente en raison de la volatilité du marché causée par les tensions géopolitiques.

Alors qu'un certain nombre de sociétés de premier ordre se sont empressées de quitter la Russie et ont évité d'utiliser leurs liquidités pour des rachats importants, les investisseurs activistes ont intensifié la pression sur les conseils d'administration pour qu'ils poursuivent les processus de vente ou les ruptures afin de dégager plus de valeur pour les investisseurs à un moment où les évaluations des marchés publics sont à des niveaux inférieurs.

"Les entreprises de nombreux secteurs pensent que leur modèle d'entreprise doit changer radicalement dans un avenir proche, principalement en raison de l'impact de la technologie, mais aussi pour plusieurs autres raisons spécifiques au secteur", a déclaré Pier Luigi Colizzi, responsable de la banque d'investissement de Barclays pour l'Europe continentale et co-responsable des fusions et acquisitions pour la région EMEA.

Pour l'avenir, les négociateurs ont déclaré que les conseils d'administration resteront prudents dans la poursuite de grandes opérations de transformation et devront tenir compte de l'exposition de leurs entreprises aux prix du gaz et des matières premières.

Ils s'attendent à ce que l'activité de transaction reprenne une fois les tensions géopolitiques résolues, bien que les transactions soient susceptibles d'être de plus petite taille.

"C'est juste un moment où je prédis que vous ne verrez pas une flambée de transactions de plus de 75 milliards de dollars", a déclaré Kochman de Citi.

(1 $ = 0,8961 euros)