Selon certains analystes, l'offre de 8,34 milliards de dollars australiens (5,8 milliards de dollars), soit 25 dollars australiens par action, présentée par le groupe BHP pour OZ Minerals ne valorise pas pleinement ses actifs à la lumière de la poussée mondiale de l'énergie verte.

Il s'agit du deuxième rejet auquel BHP doit faire face en moins d'un an, après avoir renoncé à une offre pour le mineur de nickel canadien Noront Resources Ltd, rendant son retour aux fusions et acquisitions plus difficile qu'il ne l'aurait voulu.

Bien que BHP n'ait pas dit si elle allait adoucir son offre sur OZ, les analystes et les banquiers pensent que si elle le faisait, elle n'aurait aucune garantie de convaincre le conseil d'administration d'OZ, car d'autres grandes sociétés minières et métallurgiques se trouvent dans les coulisses, riches en liquidités et confiantes dans les perspectives à long terme pour des métaux comme le cuivre, utilisé dans les turbines éoliennes, les systèmes d'énergie solaire et les câbles électriques.

"La croyance sous-jacente en ces perspectives à long terme pour le cuivre rendra très difficile toute transaction sans payer une prime substantielle", a déclaré Tyler Broda, analyste chez RBC Capital Markets.

"Cela semble rester le cas même avec la chute des prix des matières premières à court terme et un environnement macroéconomique très incertain qui affecte à la fois l'Occident et la Chine", a-t-il ajouté.

OZ a refusé l'offre de BHP, qui était 32% plus élevée que le prix de clôture de ses actions vendredi dernier, en disant qu'elle était "opportuniste" car les prix du cuivre avaient chuté après avoir atteint des sommets.

Jefferies estime qu'OZ pourrait obtenir jusqu'à 36 dollars australiens par action si un soumissionnaire évalue le cuivre à 4 dollars la livre et propose une prime de 30 %. Le métal se situe actuellement autour de 3,50 $, tandis que les actions OZ sont à 25,66 A$.

Les prix du cuivre et d'autres métaux ont reculé cette année en raison de la faible demande du principal consommateur, la Chine, où la politique du zéro COVID a réduit l'activité, et du ralentissement de l'économie mondiale dans un contexte de hausse des taux d'intérêt.

Les perspectives à long terme restent toutefois saines pour les produits de base tels que le nickel et le lithium qui sont utilisés dans les batteries des véhicules électriques (VE), l'uranium qui est utilisé pour produire de l'énergie nucléaire, et le cuivre alors que le monde s'apprête à décarboniser.

BEAUCOUP PLUS DOUX

L'opération OZ est la deuxième fois qu'une offre publique d'achat de BHP échoue depuis que l'entreprise a simplifié sa structure au cours de l'année dernière, unifiant ses participations publiques de Londres et de Sydney en une seule cotation australienne, afin de devenir plus agile pour des investissements potentiels dans des matières premières "d'avenir".

L'année dernière, BHP a cherché à acheter Noront Resources mais s'est retiré après une guerre d'enchères qui a duré des mois car elle ne voyait pas de "valeur adéquate à long terme".

"BHP a la plus grande puissance de feu dans le secteur et devrait l'utiliser", a déclaré Broda de RBC Capital.

BHP dispose de plus de 15 milliards de dollars de liquidités et d'équivalents de liquidités, selon des dépôts récents.

Le plus grand mineur du monde, avec une capitalisation boursière de 136 milliards de dollars, tire la majeure partie de son argent de l'extraction du minerai de fer, une matière première utilisée dans la fabrication de l'acier, mais il est également un producteur de premier plan de cuivre et cherche à se lancer dans le nickel.

Le mineur a déclaré la semaine dernière qu'il dépenserait davantage dans l'exploration du nickel au cours des deux prochaines années. Un accord avec OZ lui aurait donné accès à des projets tels que West Musgrave en Australie occidentale, qui possède des gisements de nickel-cuivre.

BHP pourrait faire une autre offre pour OZ, a déclaré une source ayant une connaissance directe de la question sous couvert d'anonymat étant donné que les détails n'étaient pas encore publics. La source a ajouté qu'OZ avait reçu des approches de la part d'autres entreprises mais n'a pas divulgué de noms.

Mathew Hodge, directeur de la recherche sur les actions chez Morningstar, a nommé "Glencore, Anglo American, Teck et d'autres sociétés à grande ou moyenne capitalisation" comme étant celles qui pourraient être potentiellement intéressées par OZ.

"Ils ont tous des rivières d'argent qui coulent à travers eux, alors qu'est-ce qu'ils vont faire avec ?"

Glencore a refusé de commenter. Anglo American et Teck Resources n'ont pas pu être joints immédiatement pour un commentaire.

La plupart des analystes s'accordent à dire qu'une offre pour OZ devra être plus douce.

"Il faudra qu'elle soit beaucoup plus douce", a déclaré Peter O'Connor, analyste des mines et métaux chez Shaw and Partners.

"Nous pensons que le prix par action devra se situer entre le bas et le milieu de la trentaine si BHP veut que cela se fasse."

O'Connor a toutefois déclaré que BHP allait probablement maintenir la discipline et ne pas surpayer. Par le passé, le minier a contrarié les investisseurs avec une poussée coûteuse dans le schiste américain qui a conduit à des milliards de dollars de dépréciations.