Les marchés peuvent pencher vers un "atterrissage en douceur" de l'économie américaine, mais des vents traîtres entourent encore la piste.

Les actions de Wall St ont grimpé pendant deux mois consécutifs, entraînant un rebond de près de 25 % du S&P500 depuis la mi-juin. Les espoirs se concentrent sur les taux d'inflation liés aux matières premières qui atteignent un pic, permettant à la Réserve fédérale d'assouplir les freins monétaires et de guider un ralentissement économique plus doux qui évite une profonde récession.

Bien que les résultats économiques de lundi en Chine, dans l'immobilier américain et dans l'industrie manufacturière de New York aient montré qu'un ralentissement est bien en cours dans le monde, ils alimentent également les récits d'un "pic d'inflation" et d'une Fed moins agressive. La baisse surprise des taux en Chine lundi l'a souligné.

Les prix du pétrole ont continué à baisser mardi et le Brent s'approche à nouveau de ses niveaux les plus bas depuis avant l'invasion de l'Ukraine en février, les inquiétudes concernant la demande mondiale se mêlant aux spéculations sur un accord sur le nucléaire iranien et la production américaine de pétrole de schiste atteignant des niveaux antérieurs à l'accord COVID. Barclays a décidé de réduire sa vision moyenne du prix du Brent pour cette année et la suivante.

Le problème pour la Fed et les investisseurs est que les marchés s'emballent en annulant le resserrement des conditions financières globales que la Fed juge nécessaire pour ramener l'inflation vers l'objectif.

La chute vertigineuse de 150 points de base des spreads des obligations de pacotille américaines en un peu plus d'un mois en est la preuve flagrante, tout comme la baisse de plus d'un demi-point des taux hypothécaires à 30 ans depuis le milieu de l'année.

Jason Draho, d'UBS Global Wealth Management, estime qu'une "déconnexion" entre les actions dynamiques et la courbe de rendement profondément inversée aux États-Unis "implique que l'un des deux n'est pas bon" - mais il pourrait s'écouler plusieurs semaines avant que cela ne devienne plus clair.

La production industrielle et les mises en chantier de logements en juillet aux États-Unis figurent en tête de liste des données mardi, tandis que les résultats de Walmart et Home Depot donnent un aperçu de la situation dans les magasins.

Sur le tableau de bord, les contrats à terme du S&P500 et les rendements du Trésor sont pour la plupart plats et le dollar plus fort.

Les prix élevés des matières premières ont permis au groupe minier BHP de réaliser des bénéfices exceptionnels et de verser un dividende record, ce qui a fait grimper ses actions de 4 % et a stimulé le secteur de manière plus générale.

Et dans un flux circulaire des prix élevés du pétrole, des documents ont montré que le Fonds d'investissement public (PIF) de l'Arabie saoudite a profité de l'envolée des prix du marché pour s'approvisionner en actions américaines telles qu'Alphabet, Zoom et Microsoft et toute une série de méga-capitalisations.

Graphiques :

Surprises https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znpnernnzvl/Two.PNG

Obligations de pacotille https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxozkkdpx/One.PNG

Les conditions financières américaines se relâchent https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movangyzqpa/1BS0o-u-s-financial-conditions-loosen-significantly-after-june-hike.png

Principaux développements susceptibles d'orienter le marché mardi :

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* La création d'emplois au Royaume-Uni déçoit alors que la croissance des salaires nominaux s'accélère

* Publication des résultats de Walmart et Home Depot.

* Mises en chantier/permis de construire de juillet aux États-Unis

* Production industrielle américaine de juillet

* Inflation IPC Canada juillet