BNP Paribas : Septembre 2022 - La Lettre des actionnaires

LA LETTRE

DES ACTIONNAIRES

SEPTEMBRE 2022

12,4 %

78,0 €

RENTABILITÉ ANNUALISÉE

des fonds propres tangibles1

ACTIF NET COMPTABLE TANGIBLE PAR ACTION2

• 6,8 % par an en moyenne depuis le 31 décembre 2008

Chers actionnaires,

Les performances de BNP Paribas ce semestre confirment une trajectoire solide accompagnée d'une croissance des revenus, d'un effet de ciseaux positif1 et d'une gestion prudente des risques.

Le potentiel de croissance est soutenu par une activité dynamique et par les renforcements stratégiques concrétisés en 2021 et 2022. Les encours de crédit progressent de 7,0 % par rapport au premier semestre 2021 et les encours de dépôt de 7,2 %. La croissance est disciplinée et accompagnée d'un objectif d'effet de ciseaux positif tous les ans et dans tous les pôles. Enfin, le Groupe bénéficie d'une gestion des risques de long terme, prudente et proactive, telle qu'illustrée par exemple par son coût du risque rapporté au résultat brut d'exploitation parmi les plus bas d'Europe.

Sur l'ensemble du premier semestre, le produit net bancaire, à 26 milliards d'euros, progresse fortement de 10,1 % par rapport au premier semestre 2021 (+ 8,5 % à périmètre et change constants).

Dans les pôles opérationnels, les revenus sont en forte progression de 11,6 % par rapport au premier semestre 2021, tirés par une activité commerciale robuste. Ils enregistrent :

• une nette augmentation de 19,3 % chez Corporate & Institutional Banking (CIB), en croissance dans les trois métiers ;
• une forte hausse2 de 9,8 % chez Commercial, Personal Banking & Services (CPBS), portée par une très forte croissance des banques commerciales et des métiers spécialisés ;
• une croissance de 1,0 % pour Investment & Protection Services (IPS), dans un environnement de marché défavorable.

Les frais de gestion du Groupe, à 17,4 milliards d'euros, sont en hausse de 10,2 %, permettant de dégager un effet de ciseaux positif à périmètre et change constants de + 0,9 point.

Les frais de gestion des pôles opérationnels augmentent de 9,0 % par rapport au premier semestre 2021, pour un effet de ciseaux positif à hauteur de 2,6 points (et même

3 points à périmètre et change constants) :

• ils croissent de 16,2 % chez CIB, avec l'accompagnement de la croissance de l'activité, l'impact du changement de périmètre et la hausse des taxes soumises à IFRIC 21 : l'effet de ciseaux est très positif (+ 3,1 points) ;

• ils augmentent de 5,8 % pour CPBS3, en raison de la progression de l'activité et des effets de périmètre dans les banques commerciales et les métiers

spécialisés : l'ef fet de ciseaux est très positif (+ 4,0 points) ;

• ils sont en hausse de 5,1 % chez IPS, en lien notamment avec l'accompagnement du développement de l'activité et des initiatives ciblées.

Le coût du risque s'établit à 27 points de base des encours de crédit à la clientèle, à un niveau bas.

Au total, le résultat net part du Groupe s'élève à 5,3 milliards d'euros, en forte hausse de 13,0 % par rapport au premier semestre 2021 ; hors éléments exceptionnels, il est en très forte hausse de 26,4 %.

La rentabilité annualisée des fonds propres tangibles non réévalués est ainsi égale à 12,4 % et reflète les solides performances du Groupe grâce à la force du modèle diversifié et intégré.

Au 30 juin 2022, le ratio « Common Equity Tier 1 » s'élève à 12,2 %4. La réserve de liquidité du Groupe, instantanément mobilisable, est de 450 milliards d'euros, soit plus d'un an de marge de manœuvre par rapport aux ressources de marché.

L'actif net comptable tangible par action5 s'élève à 78,0 euros, soit un taux de croissance moyen annuel de 6,8 % depuis le 31 décembre 2008, illustrant la création de valeur continue au travers des cycles économiques.

Le Groupe continue de développer une politique d'engagement dans la société. Il déploie une approche globale organisée autour de trois grands objectifs réaf firmés avec le plan stratégique « Growth, Technology & Sustainability 2025 » et s'engage aux côtés de ses clients dans la transition vers une économie durable. Le magazine Euromoney récompense cette approche avec, pour la deuxième année consécutive, deux prix : « Best Bank for Sustainable Finance » et « Best Bank for ESG data & technology ».

Nous vous remercions très sincèrement de votre confiance et de l'attachement que vous manifestez à BNP Paribas.

1. À périmètre et change constants. 2. Intégrant 100 % de la Banque Privée dans les banques commerciales (y compris effets PEL/CEL en France). 3. Intégrant 100 % de la Banque Privée dans les banques commerciales. 4. CRD 4 ; y compris dispositions transitoires IFRS 9. 5. Réévalué.

CORPORATE AND INSTITUTIONAL BANKING (CIB)

CIB enregistre un très bon niveau de résultats.

Sur les marchés de taux, de change et de dérivés sur matières premières, la forte demande de la clientèle liée notamment aux besoins de réallocation et de couverture se poursuit. Le niveau d'activité des métiers actions est soutenu par une bonne dynamique sur les dérivés et un bon niveau d'activité de prime services et de cash equities malgré un marché primaire moins porteur. Au second trimestre, les financements dirigés pour les clients au niveau mondial sur les marchés primaires (crédits syndiqués, obligations et actions) sont en baisse de 34 %1 par rapport au second trimestre 2021 avec néanmoins un rebond des volumes de crédits syndiqués au second trimestre 2022 par rapport au premier trimestre 2022. Enfin, Securities Services enregistre une forte dynamique commerciale et un niveau de transactions très élevé.

Les revenus du pôle, à 8,8 milliards d'euros, progressent fortement de 19,3 % par rapport au premier semestre 2021 (+ 14,5 % à périmètre et change constants). Por tés par la diversification et le développement des plateformes, il s sont en progression dans les trois métiers :

• Global Banking, à 2,5 milliards d'euros, connaît une progression de + 1,4 %, une très bonne performance dans un marché peu porteur ;
• Global Markets croît de + 33,8 %, pour atteindre
  5 milliards d'euros : les revenus de FICC2 s'établissent à 3 milliards d'euros (+ 31,4 %), et ceux d'Equity & Prime Services à 2 milliards d'euros (+ 37,6 %) ;
• Securities Services atteint 1,3 milliard d'euros (+ 10,7 %).

Les frais de gestion de CIB, à 5,7 milliards d'euros, augmentent de 16,2 % par rapport au premier semestre 2021. Le coût du risque s'établit à un niveau bas, permettant au pôle d'enregistrer une progression de 25,3 % de son résultat d'exploitation.

CIB dégage ainsi un résultat avant impôt de 3,1 milliards d'euros, en très forte hausse de 32,6 % par rapport au premier semestre 2021.

COMMERCIAL, PERSONAL BANKING & SERVICES (CPBS)

Au cours du premier semestre 2022, les résultats de CPBS sont en forte croissance et le pôle enregistre un effet de ciseaux très positif. Les banques commerciales af f ichent de très bonnes per formances et la progression des métiers spécialisés est forte. À 659 milliard s d'euros, les encours de crédit augmentent de 5,9 % par rapport au premier semestre 2021 et les dépôts de 7,8 %, à 640 milliards d'euros. La banque privée enregistre une bonne collecte nette de près de 8,4 milliards d'euros.

Le produit net bancaire3, à 14,2 milliards d'euros, est en forte hausse de 9,8 % par rapport au premier semestre 2021, porté par la très bonne performance des banques commerciales, avec une progression toujours soutenue de la zone euro et une forte hausse d'Europe Méditerranée, une forte augmentation des métiers spécialisés portée par la très forte croissance d'Arval, la nette progression de Leasing Solutions et un bon niveau de résultats de Personal Finance.

Les frais de gestion1 progressent de 5,8 % par rapport au premier semestre 2021, à 9,1 milliards d'euros, en lien avec l'accompagnement de l'activité. L'effet de ciseaux est très positif (+ 4,0 points). Le résultat brut d'exploitation1 s'établit ainsi à 5,05 milliards d'euros et progresse fortement de 17,8 % par rapport au premier semestre 2021.

Le coût du risque1 recule fortement de 23,2 % par rapport au premier semestre 2021, en lien notamment avec les reprises de provisions chez BancWest au premier trimestre 2022.

Ainsi, après attribution d'un tiers du résultat de la Banque Privée au métier Wealth Management (pôle Investment & Protection Services), le pôle dégage un résultat avant impôt2 de 4,1 milliards d'euros, en forte hausse par rapport au premier semestre 2021 (+ 44,1 %). L'impact des effets induits par la situation d'hyperinflation3 en Turquie est au global limité sur le résultat avant impôt (+ 23 millions d'euros1).

INVESTMENT & PROTECTION SERVICES (IPS)

L a dy namique c ommer ciale e st b onne d ans l'ensemble. À + 9,0 milliards d'euros, la collecte nette du premier semestre 2022 résiste bien dans un environnement de marché défavorable. L'activité

sous-jacente du métier Assurance est bonne et est en hausse pour le métier Immobilier, porté par l'activité Advisory.

Sur l'ensemble du premier semestre, les revenus pr ogressent de 1,0 %, par rappor t au premier semestre 2021. Ils sont portés par la hausse des revenus de Wealth Management et du métier Immobilier. Ils enregistrent l'impact de la baisse des marchés financiers sur le résultat financier de l'Assurance partiellement compensée par des plus- values dans le métier Assurance. Les revenus de l'Asset Management4 sont quasi-stables dans un environnement de marché très défavorable.

• 2,1 milliards d'euros, les frais de gestion sont en hausse de 5,1 % par rapport au premier semestre 2021, avec l'accompagnement de la dynamique commerciale et des initiatives ciblées.

Le résultat brut d'exploitation est de 1,3 milliard d'euros, en repli de 5,1 % par rapport au premier semestre 2021.

• 1,4 milliard d'euros, le résultat avant impôt d'IPS est en baisse de 5,6 % par rapport au premier semestre 2021. Il se compare à une base élevée au premier semestre 2021 liée à une cession en Asset Management.

L'OPINION DES ANALYSTES

Opinion des analystes au 3 août 2022 après parution des résultats au 30 juin 2022.

KEPLERD'excellents-CHEUVREUXrésultats/ ACHAT

ODDO SECURITIES /

SURPERFORMANCEUne forte croissance des revenus et un coût du risque sous contrôle

MEDIOBANCA / SURPERFORMANCERenforcement de la solidité

JEFFERIESDes résultats/ ACHATqui confirment l'attractivité des actions BNP Paribas

BANK OF AMERICA SECURITIES /

ACHATBonne dynamique de croissance des revenus, effet de ciseaux positif

DEUTSCHEUne franchiseBANKdiversifiée/ ACHATà l'œuvre

RBC CAPITAL MARKETS / SURPERFORMANCEUne stratégie qui s'avère payante

UnBSsolide/ ACHATensemble de résultats