Agile par nécessité et avec succès TARGET CHANGE CHANGEMENT D’EPS 2017 : € 2.92 vs 3.01 -2.89% 2018 : € 3.04 vs 3.06 -0.67%
Le coût supporté en 2016 d’une refonte de magasins significatifs dans un marché peu porteur ne se retrouve pas en 2017 et 2018. Nos prévisions restent prudentes après un 1er trimestre mou.
CHANGEMENT DE NAV € 51.8 vs 35.8 +44.7%
Nos calculs de valorisation des actifs se rapprochent désormais de ceux du secteur à 14x l’Ebit. Bricorama jouit d’une valeur de rareté.
CHANGEMENT DE DCF € 42.9 vs 36.3 +18.3%
Le calcul de DCF bénéficie d’une anticipation de marge d’Ebita un peu plus élevée que précédemment à 7% vs. 6.7% bien que la croissance à long terme a été ramenée à 2% vs. 3%
Bourrelier Group SA est un groupe diversifié organisé autour de 4 pôles d'activités :
- distribution d'articles de bricolage, de jardinage et de décoration (79,6% du CA) : détention, à fin 2022, de 68 magasins sous les enseignes Gamma (44, dont 36 en Belgique et 8 aux Pays Bas) et Karwei (24 aux Pays Bas) ;
- fabrication d'équipements pour cyclistes (18,8% ; Mavic) ;
- exploitation hôtelière (1,1%) : détention, à fin 2022, de 2 hôtels (hôtel Lord Byron et hôtel Kapital Opéra) ;
- autres (0,5%).