Cactus, Inc évolue sur un marché hautement concurrentiel régi majoritairement par des appels d’offres pour des projets de puits de pétrole et de gaz non conventionnels sur terre (onshore). Il faut dire qu’à partir de 2010, grâce aux progrès techniques de fracturation hydraulique et de forage horizontaux, le nombre de projets d’exploitation de pétrole et gaz non conventionnels a bondi. A tel point qu’en 2018, les Etats-Unis sont redevenus le plus gros producteur de pétrole du monde ! 

Cactus, Inc est spécialisée dans la fabrication et la commercialisation d’équipements de forage, de complétion et d’extraction (la complétion : ensemble des opérations nécessaires pour la mise en service d’un puits). L’avantage de Cactus Inc est sa capacité à concevoir et à produire en interne sa propre technologie “SafeDrill”. Ce procédé permet de réduire drastiquement le temps non productif grâce à son automatisation (en moyenne 30 heures de gagnées par puits). La deuxième force de l’entreprise est la localisation de ses usines : son principal site aux Etats-Unis dispose de capacités avancées lui permettant de fabriquer sur commande des équipements dans un délai nettement inférieur à ses concurrents. Cet investissement dans des machines de pointe est un véritable avantage concurrentiel qui lui a permis de renforcer ses liens avec ses clients. 
Ces deux forces ont permis à Cactus Inc de se développer et d'obtenir une position de leader sur le marché américain, avec plus de 40% de parts de marché en 2021 (Alors qu’en 2011, le groupe ne pesait que 0,8%).

Le nombre de “rigs” revient sur ses niveaux d’avant COVID.

Les revenus proviennent de trois sources : les produits, les locations, les services sur le terrain. Les revenus des produits sont principalement la vente de systèmes de têtes de puits et d'arbres de production. Les revenus de la location proviennent majoritairement de la location d'équipements utilisés au cours du processus de complétion, de la réparation de ces équipements et de l'entretien des installations. Les revenus des services sur le terrain sont associés aux articles vendus ou loués : la gestion de l'installation, de la maintenance ou de la réparation du matériel.
En toute logique, il existe donc une corrélation étroite entre les services sur le terrain et les autres revenus et les revenus provenant de la vente et de la location de produits.

Avantage concurrentiel, technologie éprouvée, exécution de qualité… Cactus a beaucoup de vertus, mais porte aussi le risque principal lié à son secteur. C'est-à-dire sa forte dépendance à l’état de forme de l'industrie pétrolière et gazière. Le niveau des activités d'exploration, de développement et de production est directement affecté par les tendances des prix du pétrole et du gaz naturel, qui ont toujours été volatiles, ainsi que la disponibilité des capitaux et la discipline en matière de dépenses d'investissement qui y est associée.

Cactus, Inc peut se targuer d’avoir la meilleure rentabilité du secteur, où il fait figure d’exception avec des marges nettes supérieures à 10%. Ce n’est pas tout, la compagnie a été la seule à distribuer des dividendes et même à les augmenter durant la période COVID ! C’est une preuve de sa pérennité, grâce à la gestion de ses investissements : depuis 2015 aucune charge de dépréciation n’a été comptabilisée. Évidemment, les investisseurs le savent, ce qui explique une valorisation élevée, puisque l’entreprise se paie en moyenne 30 fois les résultats des quatre dernières années. Si les analystes qui suivent la valeur voient juste, ce multiple devrait toutefois s’améliorer sensiblement. La qualité se paie toujours plus cher sur les marchés. L’entreprise génère également plus de Free Cash Flow (FCF) que ses pairs, et n’a aucune dette depuis son introduction en bourse en 2018. Cerise sur le gâteau, 20% du business est détenu par les salariés de l’entreprise.

Même si l'entreprise n’est pas “ESG Friendly”, ce paramètre n’entre pas vraiment en ligne de compte, il faut bien l’avouer, de l’autre côté de l’Atlantique. D’autant plus depuis le début de la guerre en Ukraine, puisque l’administration Biden n’a eu d’autre choix que de mettre fin au gel des nouveaux forages onshore afin de faire baisser le prix du baril de pétrole. L’année 2023 démarre sous de bons auspices pour Cactus, Inc, avec la reprise de la demande énergétique. Le monde (spécialement la Chine) a de nouveau un besoin accru de pétrole et de gaz. Les prévisions de l’EIA (l’agence fédérale de l’énergie) estiment une hausse 2,4% de la demande mondiale de pétrole en 2024.