Cellnex Telecom : Actualités

L'ebitda a atteint 290 millions, soit +23% au-delà des prévisions de croissance pour l'exercice. Le résultat net courant en hausse de 38% à 40 millions

• Le Free Cash Flow récurrent de la période a augmenté de 29% pour atteindre 251 millions d'euros
• 36% du chiffre d'affaires et 33% de l'ebitda proviennent des marchés hors Espagne (en 2014, l'Espagne était à l'origine de 95% de l'ebitda). L'Italie est le deuxième plus gros marché avec un chiffre d'affaires de xxx millions d'euros (soit 34% du chiffre d'affaires total).
• En 2016 Cellnex a étendu sa présence 2 à 5 pays en renforçant le leadership en Europe.
• 55% des revenus de Cellnex (385 millions) proviennent du segment de la téléphonie mobile. Les infrastructures de radiodiffusion (235 millions) représentent 33%, tandis que 12% (87 millions) sont dégagés par la prestation de services de réseau.
• Le taux de partage des sites, en hausse de +6%, atteint 1,62x. Les points de présence (PoP), en hausse de +4,5% à périmètre constant, sont en augmentation (+19% en comptant les nouvelles acquisitions). Nœuds DAS déployés par CommsCon ont augmenté de 13% depuis Juillet 2016.
• L'endettement net au 31 décembre s'élevait à 1,49 milliards d'euros, avec un ratio annualisé dette/ebitda de 4,6x, qui comprend le financement de plus des 700 millions d'euros investis dans des opérations de croissance en Italie, en France, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni.
• La structure de la dette reste solide et assure une protection face aux fluctuations du marché : 86% à taux fixe, un coût moyen de 2% et une maturité moyenne de 7 ans.
• En février 2017, Cellnex a conclu un accord avec Bouygues Telecom pour porter à 3 000 le portefeuille de sites en France, moyennant un investissement de 854 millions d'euros. La société a également annoncé une alliance commerciale avec JCDecaux en Italie et en Espagne, afin d'accélérer le déploiement de réseaux DAS et « Small cells » pour les réseaux 4G en zone urbaine.

Barcelone, le 17 février 2017.- Cellnex Telecom a présenté les résultats à la clôture de l'exercice 2016. Le chiffre d'affaires se monte à 707 millions d'euros (+15%) et l'ebitda a atteint 288 millions (+23%), au-delà des estimations pour l'exercice, qui prévoyaient de 15 à 20% d'augmentation. Le résultat net comparable s'est élevé à 40 millions d'euros (+38%), contre 29 millions à la clôture de l'exercice 2015.

Tobías Martínez, Directeur général de Cellnex, a salué « la cohérence de résultats qui 20 mois après l'entrée en bourse de Cellnex, nous ont permis chaque trimestre de respecter nos engagements, aussi bien en terme de croissance organique qu'en terme de croissance externe. » S'agissant de l'exploitation, a aussi souligné que « les résultats 2016 à périmètre constant confirment une croissance annuelle de 4,5% en nombre d'équipements (points de présence) déployés sur les sites exploités par Cellnex. Trimestre après trimestre, nous avons augmenté de plus de 200 les équipements que nous hébergeons pour nos clients. » Ce phénomène s'est traduit par une amélioration du taux de partage, qui est passé de 1,53 par site en 2015 à 1,62.

« Cette croissance organique - poursuit Tobias Martinez - doit en outre être analysée sur un périmètre en augmentation, ce qui renforce encore le potentiel de la société. Il convient de souligner que la société a quasiment doublé ses revenus au cours des 4 dernières années et a étendu sa présence à 5 pays, ce qui signifie un changement quantitatif et qualitatif majeur. N'oublions pas qu'il s'agit d'un projet dans lequel notre présence sur différents marchés où évoluent également nos clients et des effets d'échelle constituent les chevilles ouvrières d'un modèle commercial durable. »

« Outre atteindre la taille et l'échelle nécessaires il est tout aussi important d'intégrer cette croissance dans le quotidien de la société, dans les processus de gestion, en assurant à nos clients un service d'une qualité irréprochable. En parallèle de la croissance externe, nous prouvons au marché que nous sommes capables de continuer d'exploiter le potentiel de croissance interne que présente notre portefeuille de services. »

S'agissant des opérations de croissance menées au cours de l'exercice, José Manuel Aisa, CFO de Cellnex, a souligné que « les 700 millions d'euros investis en 2016 en Italie, en France, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni, qui viennent s'ajouter aux 700 millions investis en 2015 dans le portefeuille de sites de WIND et auxquels il convient encore d'ajouter les 854 millions de l'accord conclu le 1 février dernier avec Bouygues Telecom, témoignent du dynamisme du secteur en Europe. Il s'agit en outre d'une preuve de l'attrait du modèle d'opérateur neutre d'infrastructures, qui vient agrandir la base des grands fournisseurs d'accès en Europe, avec lesquels Cellnex tisse actuellement une collaboration et un partenariat à long terme. Ajoutons à cela l'alliance stratégique conclue il y a quelques jours avec JCDecaux en vue de combiner nos capacités en Italie et en Espagne et de proposer des solutions conjointes et intégrées permettant d'accélérer le déploiement et la densification de technologies telles que les systèmes d'antennes distribuées (DAS) ou les « small cells », qui permettront à l'avenir d'améliorer de façon décisive la qualité et la capacité de la couverture pour le haut débit mobile en zone urbaine et dans les grandes agglomérations. »

Croissance par lignes de métier. Amélioration des ratios sur les sites et rationalisation. Investissements 2016

Par lignes de métier, les infrastructures pour la téléphonie mobile ont représenté 55% du chiffre d'affaires avec 385 millions d'euros, soit une croissance de 27% par rapport à 2015, parfait exemple de la combinaison entre croissance organique et élargissement du périmètre.

L'activité dans le secteur des réseaux de diffusion audiovisuelle a représenté 33% du chiffre d'affaires, avec 235 millions d'euros, en hausse de 4,5% par rapport à 2015, ce qui montre déjà l'impact positif de l'intégration de 6 nouvelles chaînes de télévision en Espagne fin avril 2016.

Enfin, les activités autour des réseaux de sécurité et de secours et les solutions pour la gestion intelligente d'infrastructures urbaines (« IoT » et « smart cities ») ont représenté 12% du chiffre d'affaires avec 87 millions d'euros, soit +2% par rapport à la clôture de l'exercice 2015.

Au 31 décembre 2016, Cellnex Telecom disposait d'un total de 16.828 sites (7.739 en Italie, 7 415 en Espagne, 725 aux Pays-Bas, 371 en France et 578 au Royaume-Uni), auxquels s'ajoutent les 1 072 nœuds (DAS et Small Cells) gérés par CommsCon en Italie et qui ont connu une hausse de 12% depuis le rachat de la société en juin 2016.

La croissance organique des points de présence sur la base existante de pylônes, à périmètre constant, se situe à +4,5% par rapport à la clôture de l'exercice 2015, tandis que le taux d'occupation par site est passé de 1,53 en décembre 2015 à 1,62 (+6%). Cela témoigne de l'activité commerciale, avec la signature de nouveaux accords de prestation de services avec des opérateurs de téléphonie mobile et des opérateurs de télécommunications et groupes de communication audiovisuelle aussi bien en Italie qu'en Espagne.

Les investissements sur la période ont atteint 747 millions d'euros : 19 millions sont liés au rachat de CommsCon en Italie ; 109 millions à l'achat des 261 sites de Protelindo aux Pays-Bas ; 147 millions à l'acquisition des 500 pylônes de Bouygues Telecom en France ; et 393 millions à l'achat du groupe Shere, qui a rapporté à Cellnex 1.004 nouveaux sites (540 au Royaume-Uni et 426 aux Pays-Bas).

78 millions ont été consacrés à la maintenance de la capacité installée, ainsi qu'aux investissements visant à générer de nouveaux revenus et une efficacité accrue, notamment l'amélioration des coûts d'exploitation par le biais de la renégociation de contrats relatifs aux emplacements sur lesquels se trouvent les infrastructures de téléphonie mobile gérées par la société (995 renégociations en 2016).

Structure de la dette : long terme, taux protégés face aux fluctuations, accès aux liquidités, notation stable avec dette éligible par la BCE

Fin septembre, Cellnex maintenait une structure de la dette stable à long terme, avec une maturité moyenne de 6 ans, un coût moyen de 2% et 86% référencé à taux fixe. La dette de Cellnex Telecom n'est sujette à aucun type de covenants.

La société a émis le 1 août une obligation d'entreprise à hauteur de 750 millions d'euros, avec une maturité en janvier 2024 et un coupon de 2,375%. Il s'agissait de la deuxième obligation émise par Cellnex sur les marchés de la dette, après l'obligation émise en juillet 2015 pour un montant de 600 millions d'euros et une maturité en 2023. En janvier 217, Cellnex a émis une troisième obligation d'un montant de 335 millions d'euros avec un coupon de 2,875% et une maturité en 2025.

« La combinaison entre obligations d'entreprise et lignes de crédit disponibles d'un montant de 1,8 milliards au 31 décembre 2016, garantissent la capacité d'exécution de la société face aux opportunités de croissance, en étalant dans le temps les maturités de sa dette et en tirant parti du bas niveau actuel des taux d'intérêt, en prévision des mouvements à la hausse susceptibles de se produire » - affirme José Manuel Aisa, Directeur financier de la société. Cellnex ne doit faire face à aucune maturité significative jusqu'en 2022, date à laquelle l'obligation émise en juillet 2015 arrivera à échéance.

La dette nette de la société au 31 décembre atteignait 1,49 milliards d'euros, contre 927 millions à la clôture de l'exercice 2015, soit une augmentation de 522 millions, en ligne avec les opérations de croissance conclues au cours de l'exercice, pour un montant de 668 millions. Le ratio annualisé dette nette/ebitda a atteint 4,6x contre 3,7x en décembre 2015. Jose Manuel Aisa, underlines 'how the strength and predictability of the cash flows allow for a quick deleveraging at 0,6x ratio every year.'

Le 30 mars 2016, Cellnex Telecom a intégré la liste des obligations d'entreprise éligibles en tant que garantie par la Banque centrale européenne dans le cadre d'opérations de politique monétaire. Cette action s'inscrit dans le cadre du programme de rachat de dette d'entreprise (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP) qui le 10 mars 2016 est venu compléter le programme d'achat d'actifs financiers (Asset Purchase Programme, APP) déjà déployé auparavant par la BCE.

Les émissions de Cellnex Telecom lui permettent de conserver sa note dans la catégorie d'investissement chez Fitch (BBB- avec perspectives stables), ce qu'a confirmé l'agence elle-même quelques jours après avoir été informée des nouveaux investissements prévus en France.

Perspectives 2017

Au-delà des opérations impliquant un élargissement du périmètre de consolidation du groupe - notamment l'accord conclu ce mois-ci avec Bouygues Telecom et dont la visibilité sera limitée en 2017 étant donné le délai d'exécution de 2 (intégration de 1 800 sites) et 5 ans (construction de 1 200 sites) - les prévisions pour l'exercice 2017, sur base du périmètre actuel indiquent:

• une croissance du Free Cash Flow récurrent supérieure à 10%
• croissance de l'EBITDA à environ 330 - 340 millions d'euros
• dividende augmenterà de 10% par rapport à 2016

Par ailleurs, outre l'analyse des opportunités de croissance externes qui continueront de se présenter sur le marché européen au cours des années à venir, les axes de croissance interne de Cellnex Telecom sont les suivants :

• rationalisation de sites redondants : jusqu'à 2.000 entre 2016 et 2019
• construction, en partenariat avec les opérateurs d'accès au réseau, de nouveaux sites dans les zones nécessaires : jusqu'à 2.200 sur la période 2016-2021
• densification du réseau grâce à de nouveaux nœuds DAS (systèmes d'antennes distribuées) : croissance annuelle estimée à 20% jusqu'en 2021

À propos de Cellnex Telecom

Cellnex Telecom est le principal opérateur européen indépendant d'infrastructures de télécommunications sans fil, avec un portefeuille total de plus de 18 000 sites (au 31 décembre 2016). La société est présente en Espagne, en Italie, aux Pays-Bas, en France et au Royaume-Uni.

La société est cotée sur le marché continu de la Bourse espagnole et fait partie des indices IBEX 35 et EuroStoxx 600. Elle fait également partie des indices de développement durable FTSE4Good et CDP (Carbon Disclosure Project).

Cellnex est actif dans trois domaines : les infrastructures pour téléphonie mobile ; les réseaux de diffusion audiovisuelle ; les services aux réseaux de sécurité et de secours et les solutions pour la gestion intelligente d'infrastructures et de services urbains (les « smart cities et « l'Internet des objets » (IoT)).