La course à la reprise de la société en faillite Dewan Housing Finance Corporation Limited (NSEI : DHFL) s'est intensifiée avec les principaux soumissionnaires Oaktree Capital Management, L.P. et Piramal Enterprises Limited (BSE:500302) qui ont proposé d'adoucir leurs offres alors que le processus de vente entrait dans les négociations finales, ont déclaré deux personnes directement informées des développements. Les soumissionnaires ont accepté d'améliorer leurs propositions après que le comité des créanciers (CoC) de DHFL ait trouvé les offres d'Oaktree et de Piramal lors du quatrième tour d'enchères tout aussi compétitives, ont déclaré les personnes sous couvert d'anonymat. Les développements démontrent la concurrence féroce entre les deux prétendants à la reprise du financier de l'habitat dans un contexte de redressement significatif de la qualité de ses actifs depuis les premiers mois de la pandémie et d'une reprise plus large dans l'espace non bancaire, aidé par la baisse des coûts du crédit.

Lors de la dernière réunion avec les prêteurs le 18 décembre, le groupe Piramal a proposé d'investir 40 000 millions INR à 50 000 millions INR supplémentaires dans DHFL s'il remporte l'offre, a déclaré l'une des deux personnes citées ci-dessus, qui est également membre du panel des prêteurs. Piramal avait fait une offre de 322 500 millions INR lors du quatrième tour, légèrement inférieure à l'offre d'Oaktree de 327 000 millions INR. L'attrait d'une offre est toutefois jugé en fonction du montant de l'avance qu'elle propose aux créanciers et d'autres critères.

Oaktree a également accepté d'assouplir l'une des principales conditions de son offre. Il a proposé de préciser la période de la retenue de 15 000 millions d'INR pour faire face aux imprévus potentiels découlant de l'activité d'assurance-vie de DHFL, a déclaré la personne. Dans son offre, Oaktree avait mentionné une clause, qui stipule que la somme sera conservée en tant que retenue par Oaktree pour une période non spécifiée à partir de son offre de paiement initial d'une valeur de 117 000 millions INR.

Les créanciers ne sont pas satisfaits de cette proposition conditionnelle, car elle donne lieu à plusieurs incertitudes", a déclaré la société, qui a ajouté que l'argent sera utilisé pour payer les imprévus potentiels découlant des activités d'assurance-vie de DHFL. La CdC a demandé à Oaktree de préciser la période pendant laquelle la clause de retenue sera effective.

Et, Oaktree a accepté de préciser la durée de la retenue de garantie", a déclaré la première personne. Les créanciers soumettront les deux offres au vote le 23 décembre 200 pour choisir le nouveau propriétaire de DHFL, qui sera également transmis au NCLT pour approbation. L'offre de Piramal de renforcer son investissement dans l'entreprise acquise intervient après que le CoC ait demandé comment il prévoit de soutenir l'activité de prêt de DHFL si les liquidités dans les livres sont utilisées pour payer les créanciers.

"Environ 90 000 à 95 000 millions d'INR se trouvent sous forme de liquidités dans les livres de DHFL, mais cela n'appartient à aucun soumissionnaire ; cela appartient au créancier. Si ces liquidités sont destinées à être remboursées aux créanciers, il ne restera pratiquement rien dans les livres. Nous avons demandé à Piramal que pour soutenir et améliorer les affaires de DHFL, ils devraient apporter au moins 15% à 20% séparément pour s'assurer qu'il y a assez de fonds de roulement pour soutenir la croissance de DHFL après l'acquisition", a déclaré la deuxième personne, qui est également membre du CoC.

"Pour cela, Piramal a proposé d'injecter 40 000 millions INR à 50 000 millions INR de capital frais dans DHFL". On a également demandé à Piramal comment la cote de crédit de l'entreprise (l'entité formée après que Piramal ait fusionné son unité de services financiers avec DHFL) peut être améliorée afin que les titres de créance proposés à la vente par DHFL aux créanciers après la fusion proposée aient une valeur marchande suffisante. Piramal a proposé dans son offre que l'entité fusionnée vende des débentures non convertibles (NCD) d'une valeur de 195 000 millions INR à un coupon de 6,75 % aux prêteurs, si le groupe remporte la vente aux enchères de DHFL.

Étant donné que le CoC n'est pas non plus certain de la structure qui sera déployée par Oaktree pour détenir la branche assurance de DHFL, après une réunion le 18 décembre 2020, Oaktree a accepté de créer une nouvelle structure et de fournir des éclaircissements à ce sujet. La limite d'IDE dans l'assurance est de 49%, et Prudential Holdings détient déjà 49% dans l'activité d'assurance vie de DHFL. Un porte-parole d'Oaktree Capital Management basé à Hong Kong a refusé de commenter.

Un porte-parole de Piramal a également refusé de commenter.