Le swap dollar/roupie de 5 milliards de dollars que la Reserve Bank of India a conclu en avril 2022 arrivera à échéance lundi, ce qui signifie que 5 milliards de dollars peuvent potentiellement être retirés du système bancaire, alimentant ainsi une pénurie potentielle de dollars.

En prévision de cette pénurie, les grandes banques se procurent des dollars en effectuant des swaps achat/vente USD/INR dans le cadre desquels elles recevront des dollars à la date au comptant (dans deux jours ouvrables) et y auront accès pendant toute la durée du contrat.

"À l'approche de la crise, les banques voudront prendre des mesures pour ne pas être confrontées à une pénurie de dollars. C'est pourquoi nous constatons une demande importante (pour les swaps achat/vente)", a déclaré Sakshi Gupta, économiste principal à la HDFC Bank.

Cette demande a fait baisser les primes à terme sur la roupie à un mois à près de 7 paisa, contre 12 paisa à la fin du mois dernier, ce qui, en termes de rendement, représente une baisse d'environ 60 points de base.

Le responsable des opérations de change d'une banque privée a déclaré que le rendement implicite de la roupie, basé sur le contrat à terme à un mois, est inférieur au taux de la roupie nationale, ce qui signifie qu'il y a une demande pour les swaps d'achat/vente.

La RBI peut, au lieu de laisser le swap arriver à échéance, opter pour un renouvellement afin d'éviter une éventuelle pénurie de dollars.

Mais les banquiers ne s'attendent pas à ce que cela se produise.

M. Gupta, de HDFC, a déclaré qu'un renouvellement était improbable puisque la RBI avait effectué le swap pour une raison spécifique.

La RBI avait déclaré qu'elle procédait à l'échange pour allonger le profil des échéances de son portefeuille de contrats à terme et lisser les créances liées aux actifs à terme.

"L'échéance a des répercussions sur les liquidités (en roupies), mais la RBI dispose de suffisamment d'outils pour y remédier", a déclaré M. Gupta.

Deux hauts responsables de grandes banques du secteur public, dont l'une aurait participé au swap selon les marchés, s'accordent à dire que si elle avait voulu le faire, la RBI aurait déjà renouvelé le swap.

Gaura Sen Gupta, économiste à l'IDFC First Bank, a déclaré qu'il était possible que la banque centrale "laisse le swap arriver à échéance ... et le remplace par des swaps de vente/achat de moindre durée".