Genève (awp) - Le géant des arômes et des parfums Givaudan publie mardi 21 juillet ses résultats au premier semestre 2020. Neuf analystes se sont prêtés au jeu des prévisions:

S1 2020E
(en mio CHF)           cons. AWP     S1 2019A

chiffre d'affaires        3'247         3'094
- parfums                 1'470         1'361
- arômes                  1'789         1'733
croissance org. (en %)      3,9           6,3
Ebitda                      717           660
- marge (en %)             22,1          21,3
bénéfice net                411           380

FOCUS: le contexte actuel de crise fait la part belle aux vertus défensives de l'industriel verniolan. Les analystes s'attendent pour le premier semestre à une nette poussée des ventes, tant dans les parfums que dans les arômes. En termes de croissance organique, la dynamique devrait avoir connu un ralentissement au deuxième trimestre, après les 5,4% signalés au premier partiel.

Dans l'ensemble, Givaudan devrait faire partie des rares gagnants de la crise, en profitant notamment comme fournisseur d'arômes de la hausse de la demande observée au plus fort de la pandémie pour les denrées alimentaires emballées et prêtes à la consommation.

Certaines unités risquent toutefois d'avoir souffert de la crise, comme la parfumerie de luxe, la restauration et les ingrédients cosmétiques. Dans un entretien accordé à AWP, le directeur général (CEO) Gilles Andrier avait évoqué la fermeture de nombre de boutiques hors-taxes comme conséquence de la suspension du trafic aérien.

La contraction attendue dans la parfumerie de luxe risque de se faire ressentir en particulier sur les marges, cette activité étant plus rentable que la moyenne. Les analystes soulignent toutefois la stabilisation du prix des matières premières, les hausses de prix mises en place en début d'année et les synergies dégagées par le programme d'économies "Givaudan Business Solutions". Ainsi, la performance opérationnelle (Ebitda) de même que la marge correspondante devraient ressortir en hausse.

OBJECTIFS: la direction ne s'est pas aventurée sur le terrain des prévisions concrètes à l'issue du premier partiel. Interrogé par AWP, le directeur général Gilles Andrier a néanmoins tenu à rappeler que même en temps de crise, la croissance du groupe n'est jamais tombée sous les 2%.

Les ambitions à moyen terme ont, elles, été confirmées, comprenant un rythme de croissance annualisée de 4 à 5%. Le flux de trésorerie disponible rapporté aux ventes doit s'établir dans une fourchette de 12 à 17%.

POUR MÉMOIRE: l'insolente croissance de 5,4% affichée sur le premier trimestre a surpris même les analystes les plus optimistes. La forte demande en produits de première nécessité a dopé les ventes de l'unité Arômes et celles de la parfumerie fonctionnelle, qui a soutenu le second pilier des activités du groupe genevois. La parfumerie fine s'expose à une année 2020 très compliquée.

Le chimiste genevois a concentré ses opérations de cessions-acquisitions sur le mois de mai, commençant par vendre ses activités liées au fromage fondu ou râpé - 13,5 millions de revenus en 2019 - au fromager industriel belge St-Paul. Ont ensuite été acquis coup sur coup le producteur hexagonal de composés chimiques d'intérêt économique Alderys (3 millions d'euros en 2019) et une subdivision de l'italien Indena dans le domaine des cosmétiques (8 millions d'euros en 2018).

COURS DE L'ACTION: fauchée comme tant d'autres à l'arrivée au printemps de la pandémie sur Vieux continent, l'action Givaudan s'est depuis plus que rétablie et affiche une avance de près d'un quart sur son niveau de début d'année. Le SMI demeure pour sa part sur un recul de 2%.

site internet: www.givaudan.com

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