Alors que Glencore se prépare à une longue bataille pour convaincre le Canada des vertus de l'offre de 9 milliards de dollars faite par le consortium dirigé par le négociant suisse pour l'acquisition de l'unité de production de charbon de Teck Resources, les investisseurs et les avocats sont optimistes quant à l'approbation de l'opération, malgré l'examen plus approfondi des investissements étrangers par le gouvernement.

Ces dernières années, le Canada a renforcé la loi sur l'investissement au Canada (LIC), principal outil utilisé par le gouvernement pour examiner les transactions entrantes afin de s'assurer qu'elles ne nuisent pas à la sécurité nationale.

L'offre initiale du PDG de Glenore, Gary Nagle, concernant l'ensemble de Teck Resources s'est heurtée à l'opposition farouche du gouvernement libéral de Justin Trudeau et du premier ministre de la Colombie-Britannique, où l'entreprise est basée. Teck a repoussé à deux reprises les offres de Glencore.

Mardi, le ministère fédéral de l'innovation a refusé de commenter spécifiquement l'offre de Glencore, invoquant les dispositions de la loi en matière de confidentialité, mais a déclaré que toute transaction impliquant une entreprise canadienne et une entreprise étrangère ferait l'objet d'un examen au titre de la LIC.

"Toutes les procédures réglementaires seront suivies en ce qui concerne l'examen de la proposition", a déclaré Chrystia Freeland, ministre des finances, lors d'une conférence. "La préoccupation du gouvernement reste de protéger les emplois canadiens, les questions environnementales, les droits des peuples indigènes ; Teck est important pour le Canada et c'est un champion pour le Canada.

Greg McNab, un associé du cabinet d'avocats Dentons spécialisé dans le secteur de l'énergie et de l'exploitation minière, a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'accord soit approuvé par le gouvernement.

"Le gouvernement canadien tire de nombreuses recettes fiscales du charbon, mais il ne veut pas être perçu comme bloquant la vente de ces actifs à quelqu'un d'autre, du moins du point de vue de la politique publique", a ajouté M. McNab.

Après sept mois de bataille acharnée, Glencore a finalement réussi à persuader Teck de vendre une participation de 77 % dans l'activité charbon sidérurgique du mineur canadien pour 6,9 milliards de dollars en espèces, dont 20 % iront à la société japonaise Nippon Steel Corporation.

Anticipant un examen intense et long, Glencore a pris un engagement en 28 points vis-à-vis de l'ICA, notamment en promettant de maintenir le siège de la société à Vancouver et de faire en sorte que la majorité des membres du conseil d'administration et de la haute direction soient des ressortissants canadiens. Glencore prévoit de conclure la transaction au troisième trimestre 2024.

Au cours des cinq derniers exercices à partir de 2018/19, près de 100 transactions entrantes ont fait l'objet d'un examen de sécurité nationale étendu au Canada, dont 10 ont été obligées de céder des participations, une a été bloquée et deux examens sont en cours.

Si le nombre d'entreprises soumises à un examen approfondi a augmenté, les rejets purs et simples ont été rares.

Glencore a déclaré qu'elle dissocierait les unités charbonnières des deux entreprises dans les 24 mois suivant la conclusion de l'accord.

"Cela correspond au discours du gouvernement, car c'est le message qu'il a envoyé au marché minier, à savoir que les entreprises charbonnières canadiennes ont dû se tourner vers d'autres marchés pour s'introduire en bourse parce qu'elles n'ont pas réussi à s'imposer ici", a ajouté M. McNab.

L'accord annoncé mardi n'est pas soumis à l'approbation des actionnaires de Teck, qui ont fait échouer en avril un projet de scission de la société.

Bien que tous les investissements soient soumis à un examen de sécurité nationale, seules les prises de contrôle importantes d'entreprises canadiennes par des investisseurs étrangers font l'objet d'un examen de l'avantage net.

"Je serais surpris que l'opération soit sabordée en raison de la façon dont elle est structurée avec plusieurs parties", a déclaré Peter Letko, cofondateur de Letko Brosseau, une société de gestion d'actifs basée à Montréal et investisseur de Teck.

"Je pense qu'il s'agit d'un accord équitable, ils ont accompli ce qu'ils (Teck) voulaient faire, retirer le produit à plus forte émission de leur portefeuille. C'était aussi la stratégie de la famille Keevil", a ajouté M. Letko, faisant référence à la famille Keevil de Teck à Vancouver, qui détient 55 % des actions de classe A de Teck par l'intermédiaire de Temagami Mining. (Reportage de Divya Rajagopal ; Rédaction de Denny Thomas ; Montage de Jonathan Oatis Montage de)