La Fed n'a pas encore commencé à relever ses taux d'intérêt, et dans la zone euro, les taux plus élevés ne seront probablement pas atteints avant de nombreux mois. Mais les marchés ont commencé à faire le travail des banques centrales à leur place - un indice des conditions financières compilé par Goldman Sachs est à peu près le plus serré depuis mai 2020.

Regardez les paramètres qui alimentent ces indices : depuis le début de l'année, les prix du pétrole, les coûts d'emprunt des gouvernements et les primes de rendement sur la dette des entreprises ont tous augmenté. Alors que les marchés anticipent des hausses de taux, les actions mondiales sont en baisse de 6 %.

Le comportement des conditions financières a inévitablement un impact sur les dépenses, l'épargne et les plans d'investissement des entreprises et des ménages, de sorte que plus les conditions se resserrent maintenant, moins les banques centrales devront intervenir plus tard.

Les analystes de JPMorgan estiment donc que la Réserve fédérale procédera à une hausse des taux de 25 points de base le mois prochain, plutôt que les 50 points de base prévus.

Pourtant, le conseil des analystes de continuer à acheter des actions trouve peu de preneurs. La Bourse a de nouveau reculé lundi en raison des craintes que la diplomatie ne parvienne pas à empêcher une invasion russe en Ukraine.

Le gouverneur de la Fed de St Louis, James Bullard, a appelé à un resserrement plus rapide de la politique monétaire.

En fait, le positionnement sur les contrats à terme du Nasdaq 100 est le plus étendu jamais vu, selon Citi.

Tous les regards se tournent donc vers la rencontre de mardi entre le chancelier allemand Olaf Scholz et le président russe Vladimir Poutine. Avant que des nouvelles n'émergent de cette réunion, les traders nerveux vendent des actions et achètent de l'or et des obligations d'État.

Entre-temps, les économies semblent se porter bien : le PIB du Japon au quatrième trimestre a augmenté de 5,4 % en rythme annuel, tandis que le chômage britannique est resté à 4,1 % à la fin de l'année 2021.

Pourtant, les revenus des travailleurs britanniques ont diminué de 0,8 % après correction de l'inflation, ce qui signifie que la Banque d'Angleterre continuera de relever ses taux dans les mois à venir.


Graphic : Les conditions financières se resserrent,

Principaux développements qui devraient orienter les marchés mardi :

-Glencore vend sa participation dans la société russe Russneft pour mettre un terme à un partenariat de 20 ans

-La banque centrale australienne a des objectifs en vue, elle attend juste les salaires

-Chômage flash du 4e trimestre dans la zone euro/PIB flash du 4e trimestre/ZEW

-Indice des prix à la production américain/Achat d'obligations étrangères/

-Résultats américains : Alibaba, Marriott

-Conférence automobile en Allemagne