La Chine visera une croissance économique d'environ 5 % cette année alors qu'elle s'efforce de transformer son modèle de développement, de limiter la surcapacité industrielle, de désamorcer les risques du secteur immobilier et de réduire les dépenses inutiles des gouvernements locaux, a déclaré mardi le premier ministre Li Qiang.

L'Assemblée populaire nationale (APN) a entamé sa session annuelle mardi, annonçant ses objectifs économiques et sociaux, y compris des plans visant à maintenir le déficit budgétaire de 2024 à 3 % du PIB.

COMMENTAIRES

SU QIAN, RESPONSABLE DE LA GESTION D'ACTIFS EN ASIE, INDOSUEZ WEALTH MANAGEMENT, SINGAPOUR :

"L'annonce de l'objectif de croissance du gouvernement lors de la NPC, à savoir 5 % pour 2024, fait l'objet d'un examen minutieux. Cet objectif joue un rôle décisif dans l'élaboration de variables politiques clés, notamment le déficit budgétaire et la croissance du crédit. Nous pensons que la Chine pourrait introduire plus tard d'autres mesures, y compris des réductions de taux et des politiques visant à soutenir l'objectif de croissance. Le plan d'émission de mille milliards de yuans d'obligations spéciales à très long terme du gouvernement central est considéré comme l'une des options les plus efficaces. Dans l'ensemble, nous pensons que le marché sera volatil si d'autres mises à jour politiques sont publiées au cours de l'APN.

BEN BENNETT, STRATÈGE D'INVESTISSEMENT APAC, LEGAL AND GENERAL INVESTMENT MANAGEMENT, HONG KONG :

"Les objectifs de croissance et de déficit sont conformes aux attentes, les décideurs politiques semblent donc satisfaits de la trajectoire actuelle. Les décideurs politiques semblent donc satisfaits de la trajectoire actuelle. C'est décevant pour ceux qui espéraient une plus grande impulsion de la part du rapport. Il sera plus difficile d'atteindre l'objectif de croissance cette année car la Chine ne bénéficie pas du rebond post-COVID de 2023.

"Il existe un soutien rhétorique à la dette des gouvernements locaux et au secteur de l'immobilier, mais la clé est de savoir comment cela est appliqué dans la pratique.

"Les actions chinoises ont rebondi en février, avec des signes d'achats étrangers d'actions onshore. Pour maintenir cet élan, nous aimerions que les récentes interventions réglementaires s'accompagnent d'un soutien accru à l'économie réelle.

ANINDA MITRA, RESPONSABLE DE LA STRATÉGIE MACROÉCONOMIQUE ET D'INVESTISSEMENT EN ASIE CHEZ BNY MELLON INVESTMENT MANAGEMENT :

"Les objectifs de croissance n'ont pas été une surprise, mais ils semblent ambitieux compte tenu du soutien fiscal modeste dont les chiffres principaux semblent largement inchangés par rapport à 2023.

"Cela dit, la prime à la casse, qui consiste à remplacer les biens durables existants par de nouveaux articles, est un moyen novateur de combiner la demande de consommation et l'augmentation de la production. Elle pourrait donner un coup de pouce à court terme aux marchés boursiers, en particulier dans un contexte de valorisations bon marché et de positionnement léger.

"Mais cela ne modifie pas fondamentalement le déséquilibre à long terme entre l'offre et la demande dans l'économie chinoise, ni n'évite les tendances déflationnistes de l'économie. De plus, nous pensons que le risque d'une falaise fiscale persistera, à moins que des mesures palliatives supplémentaires ne soient trouvées.

"Nous considérons qu'une liquidation de la duration des CGB (obligations d'État chinoises), qui accompagne toute hausse à court terme du marché des actions, est l'occasion d'augmenter la duration chinoise (sur une base couverte contre le risque de change)".

CARLOS CASANOVA, ÉCONOMISTE PRINCIPAL POUR L'ASIE, UBP, HONG KONG :

"Malheureusement, l'objectif de PIB plus élevé n'a pas été soutenu par une politique fiscale et monétaire résolue, la plupart des objectifs restant alignés sur 2023. La seule exception a été l'émission de 1 000 milliards de yuans d'obligations d'État spéciales à très long terme, qui seront utilisées pour soutenir le secteur immobilier.

"Dans ce contexte, nous pensons qu'il sera difficile pour le gouvernement d'atteindre son objectif de croissance du PIB [...]. C'est pourquoi nous avons maintenu nos prévisions de croissance du PIB à 4,5 %. Cette situation n'est pas propice à des rendements à deux chiffres, ce qui expose les actions chinoises à un risque potentiel de baisse, au cas où les analystes réviseraient à la baisse les attentes en matière de bénéfices."

ROCKY FAN, ÉCONOMISTE CHEZ GUOLIAN SECURITIES, SHANGHAI

"Je pense que cet objectif est conforme aux attentes. Bien sûr, il y a encore des défis à relever pour atteindre cet objectif, car il n'y a plus d'effet de base et le secteur de l'immobilier continue de peser lourdement sur la balance.

Personnellement, je suis optimiste, car la Chine est semblable aux pays autres que le Japon qui peuvent sortir d'une récession cyclique. La Chine est forte en dépenses d'investissement et les données macroéconomiques ont commencé à s'améliorer au premier trimestre, notamment le financement social total, l'indice des prix à la consommation et les dépenses liées à la fête du printemps.

Depuis le second semestre de l'année dernière, les bénéfices des entreprises ont commencé à s'améliorer et les dépenses d'investissement ont été importantes.

GARY TAN, GESTIONNAIRE DE PORTEFEUILLE, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, SINGAPOUR :

"D'un point de vue optique, les principaux indicateurs clés du plan budgétaire devraient signaler aux investisseurs que la Chine continue à attendre d'avoir recours à des mesures de relance plus fortes pour stimuler l'économie.

"Le plan d'émission de 1 000 milliards de yuans d'obligations spéciales à très long terme du gouvernement central à partir de 2020, s'il est prolongé au-delà de cette année, pourrait indiquer une implication croissante des finances du gouvernement central pour stimuler la reprise économique en Chine. Dans l'ensemble, nous considérons que les objectifs de croissance sont réalistes si les conditions macroéconomiques mondiales ne se détériorent pas davantage."

TOMMY XIE, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LA GRANDE CHINE, OCBC BANK, SINGAPOUR

"Il semble que l'objectif soit tout à fait conforme aux attentes.

"Mais, bien sûr, l'autre élément est l'objectif de déficit fiscal... Je pense que cet objectif est assez intéressant car, au cours des derniers mois, il a été progressivement réduit..."

"De ce point de vue, il est peu probable que la Chine prenne des mesures de relance de type "bazooka". Je pense qu'il y a encore beaucoup de contraintes à l'heure actuelle en ce qui concerne la manière dont la Chine peut soutenir l'économie par le biais des dépenses budgétaires".

CHI LO, SENIOR MARKET STRATEGIST, ASIA PACIFIC, BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT, HONG KONG

"Pékin tente de gérer les attentes du marché concernant les perspectives de la Chine en fixant un objectif de croissance de 5 %. C'est un objectif réaliste si les autorités peuvent poursuivre leurs mesures d'assouplissement plus longtemps.

"Du point de vue de la politique macroéconomique, pour contrer le risque de déflation afin que les réformes structurelles et la réduction de la dette puissent se poursuivre, Pékin doit amorcer le système par un assouplissement agressif afin de protéger la croissance économique avec détermination pendant la transformation structurelle de la Chine, ou processus de destruction créatrice, dans lequel les anciennes industries sont détruites tandis que de nouvelles industries sont créées". (Reportage de l'équipe des finances et des marchés d'Asie ; rédaction de Gerry Doyle et Neil Fullick)