Le créancier vise à lever au moins 50 milliards de roupies (603,4 millions de dollars) par la vente d'obligations à 10 ans jeudi, avec une option pour retenir 200 milliards de roupies supplémentaires.

Pour convertir les paiements de coupons fixes sur ces obligations en paiements flottants - afin de correspondre au profil des taux d'intérêt sur les prêts qu'elle émet - HDFC envisage des swaps de rendement total, ont déclaré à Reuters des banquiers ayant une connaissance directe de la question.

"HDFC est susceptible de réaliser l'opération vendredi ou après, une fois qu'elle aura reçu l'argent de son émission d'obligations", a déclaré l'un des banquiers.

Dans le cadre de cette opération, les banques paieront à HDFC le rendement d'une obligation d'État et recevront en retour le taux de référence au jour le jour plus une majoration. Le risque de prix sur l'obligation est supporté par HDFC, d'où le nom de swap de rendement total (TRS).

Et lorsque les banques exécutent ces swaps, il y aura probablement une demande groupée pour ces obligations, ce qui fera pression sur les rendements, selon les traders.

"L'anticipation de la transaction de HDFC a commencé à jouer depuis hier en fin de journée", a déclaré le banquier cité ci-dessus. "De plus, la non-réaction aux données (d'inflation) américaines a conduit à la couverture des positions courtes."

Le rendement de l'obligation de référence à 10 ans 7,26% 2032 était à 7,35%, après avoir atteint 7,40% mardi. Et ce, malgré les données sur l'inflation américaine qui ont cimenté la probabilité d'au moins deux autres hausses de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale.

HDFC n'a pas répondu immédiatement à un courriel de Reuters demandant un commentaire.

DEMANDE ORGANIQUE

En outre, les participants au marché ont déclaré que HDFC a acheté une quantité d'obligations d'État supérieure à la normale en prévision de sa fusion avec le créancier HDFC Bank, qui sera probablement achevée au cours du prochain exercice.

Selon les traders, cela est dû au fait que l'entité fusionnée pourrait avoir un ratio de liquidité statutaire (SLR) plus élevé - le pourcentage minimum des dépôts que les banques commerciales sont tenues d'investir dans des actifs liquides, tels que les obligations d'État.

"Il pourrait y avoir une demande de la part de HDFC sur deux fronts - l'un serait l'achat de titres pour maintenir les besoins du ratio de liquidité statutaire et du ratio de couverture des liquidités après la fusion avec HDFC Bank", a déclaré Venkatakrishnan Srinivasan, fondateur et associé directeur de la société de conseil en dette Rockfort Fincap.

"Un autre serait pour les achats liés au SRT".