Life & Banc Split : Annual Report – 2023 – French

Life & Banc

Split Corp.

Rapport annuel 2023

VALUE

INTEGRITY PERFORMANCE

THE FOUNDATION FOR EXCELLENCE

RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS

Le 18 mars 2024

Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement de Life & Banc Split Corp. (le « Fonds ») contient les faits saillants de nature financière, mais non les états financiers annuels audités du Fonds, qui sont présentés à la suite de ce rapport. Il est possible d'obtenir les états financiers annuels audités ou intermédiaires non audités gratuitement en appelant au 1 866 642-6001, en écrivant à Relations avec les investisseurs, Brompton Funds, Bay Wellington Tower, Brookfield Place, 181 Bay Street, Suite 2930, Box 793, Toronto (Ontario) M5J 2T3, ou en consultant notre site Web (www.bromptongroup.com) ou celui de SEDAR (www.sedar.com). Les porteurs d'actions peuvent également communiquer avec Brompton Funds par l'une des méthodes susmentionnées pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, des documents d'information sur le vote par procuration, du rapport du comité d'examen indépendant ou des documents d'information trimestrielle sur le portefeuille.

LE FONDS

Life & Banc Split Corp. est une société de placement à capital variable gérée par Brompton Funds Limited (le « gestionnaire »). Le Fonds a des actions de catégorie A et des actions privilégiées en circulation, qui se négocient à la Bourse de Toronto (TSX) sous les symboles LBS et LBS.PR.A. Les actions de catégorie A et les actions privilégiées sont admissibles aux REER, RPDB, FERR, REEE, CELI et CELIAPP. Les actions privilégiées sont notées Pfd-3 par Dominion Bond Rating Service Limited (DBRS).

Les actions privilégiées du Fonds donnent droit à des versements trimestriels cumulatifs fixes, habituellement des dividendes canadiens déterminés qui sont moins imposés que le revenu d'intérêts. Elles ont priorité de rang sur les actions de catégorie A en cas de liquidation.

Toutefois, la valeur liquidative des actions privilégiées n'augmente généralement pas lorsque la valeur des placements sous-jacents augmente. Les actions de catégorie A suivent généralement les fluctuations des placements sous-jacents, mais de façon plus prononcée que si l'investisseur détenait ces titres sous-jacents directement. Cette accentuation des rendements, connue sous le nom de levier financier, est offerte par les actions privilégiées.

OBJECTIFS ET STRATÉGIES DE PLACEMENT

Les objectifs de placement du Fonds sont les suivants :

i) verser trimestriellement aux porteurs d'actions privilégiées des distributions en espèces fixes et cumulatives et leur rembourser le prix d'émission initial de 10,00 $ par action à la date d'échéance;

ii) verser mensuellement aux porteurs d'actions de catégorie A des distributions en espèces ciblées à 0,10 $ par action et leur offrir un potentiel de croissance de la valeur liquidative par action de catégorie A.

Pour atteindre ces objectifs, le Fonds investit, sur une base presque équipondérée, dans un portefeuille d'actions ordinaires des six plus importantes banques canadiennes et de quatre grandes sociétés canadiennes d'assurance vie cotées en bourse.

Il incombe au gestionnaire de veiller à ce que le portefeuille respecte les directives de placement et les critères de rééquilibrage du Fonds. Le portefeuille du Fonds est rééquilibré au moins une fois par année pour tenir compte des variations de la valeur de marché des placements et pour refléter l'effet d'une fusion ou d'une acquisition sur une ou plusieurs des banques ou des sociétés d'assurance vie. Le gestionnaire, à l'occasion et à son gré, vend de façon sélective des options d'achat couvertes sur les placements du portefeuille afin d'obtenir de la trésorerie distribuable supplémentaire et de réduire la volatilité. Le Fonds peut de temps à autre détenir de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.

ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

Émissions

Le 31 octobre 2023, le Fonds a réalisé une émission d'actions privilégiées, pour un produit brut total de 93,9 M$. Le placement a été réalisé à un prix de 9,60 $ par action privilégiée.

Le 19 décembre 2023, le Fonds a réalisé une émission d'actions de catégorie A et d'actions privilégiées, pour un produit brut total d'environ 65,9 M$. Les actions de catégorie A ont été offertes à un prix de 7,80 $ par action et les actions privilégiées, à un prix de 9,80 $ par action.

Nouveau taux de distribution sur les actions privilégiées

Le 28 août 2023, le Fonds a annoncé que le taux de distribution sur les actions privilégiées pour la nouvelle période de cinq ans, du 31 octobre 2023 au 30 octobre 2028, sera de 0,725 $ par année, à verser trimestriellement. Ce nouveau taux constitue une augmentation de 0,180 $ par rapport au précédent taux de 0,545 $.

Conjoncture du marché

En réponse à la poussée d'inflation persistante, qui demeure supérieure à la cible de 2 % de la Banque du Canada, cette dernière a augmenté les taux d'intérêt, entraînant une volatilité des cours. La valeur liquidative du Fonds représentant la valeur du portefeuille à la date d'évaluation la plus récente est indiquée sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com).

RISQUES

Les risques associés à un placement dans des actions du Fonds figurent dans la notice annuelle 2023, disponible sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) ou sur celui de SEDAR (www.sedar.com). Aucun changement ayant pu avoir une incidence significative sur les risques associés à un placement dans les actions du Fonds n'a eu lieu au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023.

RÉSULTATS

Distributions

Les distributions en espèces versées aux porteurs d'actions de catégorie A se sont élevées à 1,20 $ par action pour l'exercice clos le 31 décembre 2023, ce qui représente des versements mensuels de 0,10 $ par action, inchangés par rapport à l'exercice clos le 31 décembre 2022. Les distributions en espèces déclarées sur les actions privilégiées se sont élevées à 0,58 $ par action en 2023, contre 0,55 $ en 2022, car le taux de distribution trimestriel est passé de 0,13625 $ à 0,18125 $ le 31 octobre 2023. Depuis son établissement, le 17 octobre 2006, le Fonds a versé des distributions en espèces de 18,85 $ par action de catégorie A et 8,92 $ par action privilégiée.

Le Fonds offre un régime de réinvestissement des distributions qui permet aux porteurs d'actions de catégorie A de réinvestir automatiquement les distributions en espèces mensuelles, sans commission, dans des actions supplémentaires de catégorie A. En vertu du régime, au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, 253 990 actions de catégorie A ont été acquises sur le marché, à un prix moyen de 8,34 $ par action.

Revenus et charges

Le Fonds a généré des revenus de 0,83 $ par action de catégorie A en 2023, contre 0,81 $ en 2022. Cette hausse reflète une augmentation des dividendes versés par toutes les sociétés en portefeuille. L'augmentation moyenne des dividendes s'est élevée à 7,7 %. En outre, le Fonds a reçu quatre dividendes de La Banque de Nouvelle-Écosse en 2023, comparativement à trois en 2022.

En 2023, les charges se sont établies à 0,32 $ par action de catégorie A, contre 0,19 $ en 2022. Elles comprennent la rémunération des placeurs pour compte et l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées liés aux émissions d'actions privilégiées, le cas échéant. Compte non tenu de ces frais, les charges se sont élevées à 0,13 $ par action de catégorie A en 2023, contre 0,14 $ par action en 2022.

Valeur liquidative

La valeur liquidative par unité du Fonds était de 7,48 $ au 31 décembre 2023, en hausse de 6,4 % par rapport à 7,03 $ au 31 décembre 2022. La valeur liquidative totale du Fonds était de 723,6 M$ au 31 décembre 2023, en hausse par rapport à 599,2 M$ au 31 décembre 2022. Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, le Fonds a réalisé trois émissions d'actions pour un produit brut de 214,4 M$, et a obtenu un produit de 32,1 M$ pour des actions émises dans le cadre du programme d'émissions d'actions au prix du marché.

Portefeuille

Aux 31 décembre 2023 et 2022, le portefeuille du Fonds comptait dix titres, soit six titres de banques canadiennes, quatre titres de sociétés canadiennes d'assurance vie et un placement à court terme. Le portefeuille a fait l'objet d'un rééquilibrage en décembre 2023, conformément aux directives de placement du Fonds. La pondération du portefeuille et une liste détaillée des titres détenus figurent dans les états financiers.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, le portefeuille du Fonds a enregistré un gain net réalisé de 10,0 M$ et une variation du gain latent de 49,6 M$. Le secteur de l'assurance a été très rentable; tous les placements du Fonds ont contribué aux gains nets au cours de la période. Les titres de la Société Financière Manuvie et de Great-West Lifeco Inc. ont été les plus rentables, car ils ont contribué à hauteur de 33,5 M$ aux gains nets.

En 2023, le Fonds a vendu, de façon sélective, des options d'achat couvertes sur les titres du portefeuille, générant des primes de 2,7 M$. La perte nette réalisée et la variation de la perte latente sur les ventes d'options se sont élevées à 4,2 M$, ce qui équivaut au montant des primes reçues, déduction faite des montants payés pour dénouer les options à l'échéance. Au 31 décembre 2023, le Fonds avait 6 260 options en cours, dont la valeur notionnelle représentait 7,6 % du portefeuille.

Secteurs du portefeuille

Afin d'en assurer la liquidité, les actions de catégorie A et les actions privilégiées du Fonds sont respectivement cotées à la TSX. Les investisseurs peuvent demander le rachat de leurs actions, conformément aux modalités de rachat du Fonds applicables à chaque catégorie.

OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

Les opérations avec des parties liées consistent en des services fournis par le gestionnaire en vertu de la convention de gestion. Voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous. Au 31 décembre 2023, des fonds d'investissement gérés par le gestionnaire détenaient 2,4 % des actions privilégiées du Fonds (0,2 % au 31 décembre 2022).

FRAIS DE GESTION

En vertu d'une convention de gestion, le gestionnaire fournit au Fonds des services de gestion et d'administration, et reçoit en contrepartie des frais de gestion annuels correspondant à 0,60 % de la valeur liquidative du Fonds, taxes applicables en sus. La valeur liquidative du Fonds est établie en déduisant le passif du Fonds de son actif total. À cette fin, les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds. Le gestionnaire affecte les frais de gestion qu'il reçoit à l'acquisition des actifs du Fonds, ainsi qu'au règlement de ses charges administratives et du coût des services de gestion de portefeuille; il réalise également des bénéfices. Pour l'exercice clos en 2023, les frais de gestion se sont établis à 4,4 M$.

FAITS SAILLANTS DE NATURE FINANCIÈRE

Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières du Fonds et visent à aider le lecteur à comprendre le rendement du Fonds pour les périodes indiquées. Ces informations sont tirées des états financiers annuels audités du Fonds, qui ont été préparés conformément aux normes IFRS de comptabilité. Les données figurant dans ces tableaux sont présentées conformément au Règlement 81-106 et, par conséquent, n'ont pas pour fonction d'établir une continuité entre la valeur de l'actif net par action de catégorie A à l'ouverture et à la clôture des périodes. L'augmentation (la diminution) de l'actif net liée aux activités a été établie d'après le nombre moyen d'actions en circulation au cours de la période, et toutes les autres données ont été établies selon le nombre réel d'actions en circulation à la date pertinente.

Actif net par action de catégorie A1

• 1 L'information financière est préparée conformément aux normes IFRS de comptabilité.

• 2 L'actif net par action de catégorie A et les distributions par action de catégorie A sont établis selon le nombre réel d'actions en circulation à la date pertinente.

• 3 L'augmentation (la diminution) de l'actif net liée aux activités par action de catégorie A a été calculée d'après le nombre moyen pondéré d'actions de catégorie A en circulation au cours de la période.

Ratios et données supplémentaires (selon la valeur liquidative)

• 1 La valeur liquidative ne comprend pas la prime/l'escompte sur actions privilégiées. La valeur liquidative, déduction faite de l'escompte/la prime sur les actions privilégiées, s'est établie à 717 900 043 $ (599 301 416 $ en 2022).

• 2 Le RFG des actions de catégorie A est établi selon les exigences du Règlement 81-106 et comprend le total des charges du Fonds pour la période indiquée, y compris les distributions sur les actions privilégiées, l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées et les frais d'émission, mais exclut les commissions de courtage liées aux opérations de placement du portefeuille. Il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne des actions de catégorie A du Fonds pour la période. Veuillez vous reporter à la rubrique « Ratio des frais de gestion » ci-dessous pour connaître les précisions sur le calcul.

• 3 Le ratio des frais d'opérations correspond au total des commissions et des coûts de transactions exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds pour la période.

• 4 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le Fonds gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l'exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d'un exercice, plus les coûts de transactions que doit payer le Fonds sont élevés, et plus les possibilités qu'un investisseur touche un gain en capital imposable sont grandes. Il n'y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds. Le taux de rotation du portefeuille est égal au coût des achats, ou au produit des ventes de titres du portefeuille si celui-ci est moins élevé, exception faite de la trésorerie et des placements à court terme dont l'échéance est de moins d'un an, divisé par la valeur de marché moyenne de ces placements pour la période.

• 5 Une unité est composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée. La valeur liquidative par unité est établie en fonction de la valeur liquidative du Fonds, pour laquelle les actions privilégiées ne sont pas comptabilisées comme un passif. La valeur liquidative par unité comprend toutes les distributions déclarées et non payées, mais payables aux porteurs d'actions.

• 6 La valeur liquidative par action privilégiée exclut les distributions à verser sur les actions privilégiées.

Ratio des frais de gestion

Le RFG par action de catégorie A, qui comprend la rémunération des placeurs pour compte, les frais d'émission, l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées et les distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 12,84 % en 2023, contre 9,55 % en 2022. Ces frais et charges doivent être compris dans le calcul du RFG selon le cadre réglementaire en vigueur. Le RFG par action de catégorie A, compte non tenu de la rémunération des placeurs pour compte, des frais d'émission et de l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées, s'est établi à 9,48 % en 2023, contre 8,11 % en 2022. Le RFG par action de catégorie A, compte non tenu des distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 1,71 % en 2023, en hausse par rapport à 1,61 % en 2022.

Le RFG par unité du Fonds (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée), hors rémunération des placeurs pour compte, frais d'émission, amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées et distributions sur les actions privilégiées, s'est établi à 0,73 % en 2023, inchangé par rapport à 2022. Ce deuxième ratio rend davantage compte de l'efficacité actuelle de l'administration du Fonds.

RENDEMENT PASSÉ

Le graphique et le tableau suivants illustrent le rendement passé du Fonds. Le rendement passé du Fonds n'est pas nécessairement représentatif de son rendement futur. Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par action de catégorie A et par unité (chaque unité étant composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) et supposent que les distributions (y compris les distributions réputées fondées sur la valeur intrinsèque des bons de souscription aux environs de leur date d'exercice) versées par le Fonds sur les actions de catégorie A et sur les unités au cours des périodes indiquées ont été réinvesties (respectivement, à la valeur liquidative par action de catégorie A et par unité) dans des actions de catégorie A et des unités supplémentaires du Fonds.

Le graphique ci-après illustre le rendement d'une action de catégorie A et d'une unité du Fonds pour les exercices clos du 31 décembre 2014 au 31 décembre 2023. Il indique le pourcentage de variation de la valeur d'un placement dans une action de catégorie A et dans une unité du Fonds entre le premier et le dernier jour de chaque période.

Rendements annuels

Action de catégorie A LBS

Unité LBS

Le tableau suivant présente le rendement composé d'une action de catégorie A, d'une action privilégiée et d'une unité du Fonds pour chacune des périodes indiquées, comparativement à celui de l'indice plafonné de la finance S&P/TSX (l'« indice de la finance »), à celui de l'indice composé S&P/TSX (l'« indice composé ») et à celui de l'indice d'actions privilégiées S&P/TSX (l'« indice des actions privilégiées ») (collectivement, les « indices »). L'indice des produits financiers est dérivé de l'indice composé et représente le secteur des produits financiers selon la norme GICS (Global Industry Classification Standard). L'indice composé reflète le rendement, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, d'un large ensemble d'actions à grande capitalisation cotées à la TSX. L'indice des actions privilégiées reflète le rendement, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, d'actions privilégiées négociées à la TSX qui respectent les critères de taille, de liquidité et de notation. Le Fonds détient un portefeuille géré passivement de quatre titres de sociétés d'assurance canadiennes et de six titres bancaires canadiens. On ne s'attend pas à ce qu'il reproduise le rendement des indices, dont les portefeuilles sont plus diversifiés. Les indices ne tiennent compte d'aucuns frais de gestion, de fonctionnement, ni de courtage, alors que le rendement du Fonds est présenté après déduction de ces frais. Par ailleurs, le levier apporté par les actions privilégiées influe sur la performance des actions de catégorie A.

Rendements annuels composés

• 1 Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par action de catégorie A et par action privilégiée et supposent que les distributions sur les actions de catégorie A et les actions privilégiées versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des actions de catégorie A et des actions privilégiées supplémentaires, à leur valeur liquidative respective.

• 2 Les renseignements indiqués sont fondés sur la valeur liquidative par unité (chaque unité étant composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) et supposent que les distributions sur les unités versées par le Fonds ont été réinvesties (à la valeur liquidative par unité) dans des unités supplémentaires.

La stratégie du Fonds consiste à investir dans les six grandes banques et les quatre sociétés d'assurance canadiennes. Le portefeuille du Fonds est composé à environ 60 % de titres du secteur bancaire et à environ 40 % de titres de l'assurance. En 2023, les actions des sociétés canadiennes des secteurs de la banque et de l'assurance vie se sont nettement appréciées. Les actions des quatre sociétés d'assurance ont progressé en moyenne d'environ 21 %. Parallèlement, la valorisation des actions des six grandes banques canadiennes s'est accrue en moyenne d'environ 6 %. En outre, le levier fourni par les actions privilégiées a beaucoup stimulé la performance des actions de catégorie A du Fonds, et celles-ci ont généré un rendement de 26 % en 2023. Les actions privilégiées du Fonds ont continué de générer un rendement stable de 5,9 % en 2023 et de 5,2 % sur les dix dernières années.

APERÇU DU PORTEFEUILLE

Au 31 décembre 2023

1

La valeur liquidative du Fonds tient compte de la valeur des actions privilégiées et des actions de catégorie J.

La composition du portefeuille peut changer en raison des opérations courantes du Fonds. Des mises à jour trimestrielles sont disponibles sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) dans les 60 jours suivant la fin de chaque trimestre.

RENSEIGNEMENTS FISCAUX POUR 2023

Les renseignements suivants concernent les porteurs qui, aux termes de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada), sont des résidents canadiens et détiennent des unités en propre hors d'un REER, d'un RPDB, d'un FERR, d'un REEE, d'un CELI ou d'un CELIAPP. Leur courtier en valeurs devrait leur envoyer un feuillet de renseignements T5 sur lequel figureront ces renseignements.

Les feuillets T5 supplémentaires indiquent les dividendes sur gains en capital (case 18) et le montant réel des dividendes déterminés (case 24). Les revenus de dividendes sont soumis aux règles habituelles de majoration et de crédit d'impôt fédéral pour dividendes. Le remboursement de capital est un montant non imposable qui sert à réduire le prix de base rajusté des actions du Fonds.

Les tableaux suivants présentent le détail des distributions par action de catégorie A et par action privilégiée versées par le Fonds en 2023.

Date de paiement

30 déc. 2022

31 mars 2023

30 juin 2023

29 sept. 2023

16 janv. 2023

17 avr. 2023

17 juill. 2023

16 oct. 2023

Ces renseignements sont de nature générale et ne sauraient faire office de conseils juridiques ou fiscaux individualisés. Les investisseurs sont donc invités à consulter leur propre conseiller fiscal pour tout ce qui a trait à leur situation spécifique.

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Life & Banc Split Corp. published this content on 26 March 2024 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 26 March 2024 20:38:44 UTC.