Les valeurs immobilières chinoises ont augmenté jeudi, renforcées par le dernier assouplissement des mesures de crédit visant à soutenir le secteur immobilier en difficulté, mais peu d'acteurs du marché s'attendent à ce que ces mesures permettent de surmonter la réticence des banques à accorder des prêts.

Les autorités ont assoupli les règles relatives aux prêts bancaires sur l'immobilier commercial mercredi, afin d'atténuer la pénurie de liquidités à laquelle les sociétés immobilières sont confrontées depuis le milieu de l'année 2021, lorsque le gouvernement a commencé à chercher à maîtriser l'explosion de la dette.

Les nouvelles mesures adoptées cette semaine permettent notamment aux promoteurs d'utiliser les prêts pour rembourser des emprunts existants et des obligations, tout en augmentant le montant qu'ils peuvent emprunter à 70 % de la valeur estimée de l'actif, contre la moitié auparavant.

L'indice immobilier chinois CSI 300 a bondi de plus de 5,7 %, tandis que l'indice Hang Seng Mainland Properties de Hong Kong s'est raffermi de 3,3 % dans les échanges de l'après-midi.

Guangzhou R&F Properties a fait un bond de 17 % et Sino-Ocean Group a augmenté de plus de 12 %, tandis que deux des plus grands promoteurs privés, Country Garden et Longfor Group, ont tous deux gagné plus de 4 %.

Bien que les promoteurs immobiliers et les analystes aient accueilli favorablement les nouvelles mesures, ils se sont montrés sceptiques quant à leur impact immédiat, car les banques se sont montrées réticentes à prêter à la plupart des promoteurs privés, malgré les appels répétés des régulateurs en ce sens.

"Bien que cela puisse contribuer à réduire le risque de liquidité des promoteurs endettés, la demande immobilière devra être plus forte pour que les prix et les ventes de logements, et donc le secteur, se redressent", a déclaré John Lam, analyste chez UBS, dans une note.

Le fait que les promoteurs en difficulté aient déjà mis en gage la plupart de leurs actifs commerciaux de qualité pour d'autres dettes complique également les choses, selon les promoteurs et les analystes.

"Nous avons contacté certaines banques ce matin. Elles n'ont pas donné de réponse positive", a déclaré un cadre d'un promoteur en défaut de paiement, sous couvert d'anonymat car il n'était pas autorisé à parler aux médias.

"À moins que le gouvernement central ne force les banques à prêter, elles ne voudront pas prendre le risque.

Depuis la crise de la dette, les banques se sont montrées très strictes en refusant de prêter à des propriétés commerciales mal situées ou mal exploitées, a ajouté le dirigeant.

La crise des liquidités en Chine a conduit de nombreux promoteurs à ne pas rembourser leurs dettes ou à les retarder, alors qu'ils peinent à vendre des appartements et à lever des fonds.

Malgré les récentes mesures de soutien prises par Pékin, telles que l'accès facilité aux liquidités pour les promoteurs, la réduction des taux d'intérêt hypothécaires et l'assouplissement des règles relatives à l'achat de logements, le marché ne montre guère de signes de stabilisation, les ventes restant faibles et les défauts de paiement se multipliant.

Les évaluations se sont également effondrées ces dernières années, rendant impossible l'augmentation des prêts existants, même si les promoteurs peuvent désormais emprunter jusqu'à 70 % de la valeur de la propriété, a ajouté le cadre du promoteur.

M. Lam d'UBS s'attend à ce que la politique de soutien au crédit soit positive pour les promoteurs privés ayant une forte exposition aux actifs immobiliers commerciaux, tels que Longfor et Seazen Group.

Mais les politiques ne vont pas assez loin pour changer le problème fondamental de la faible confiance et de la demande fragile des acheteurs de logements, qui pèse sur les ventes de logements, la principale source de revenus des sociétés immobilières, ont déclaré les analystes et les promoteurs.

Nomura a déclaré que le plus grand obstacle à la reprise de l'immobilier était le grand nombre de maisons pré-vendues mais inachevées dans les villes de bas niveau. La banque a estimé que l'achèvement de la construction de ces logements à l'échelle nationale nécessiterait 3 200 milliards de yuans.

"Etant donné l'énorme déficit de financement auquel sont confrontés les promoteurs pour assurer la livraison des maisons invendues, nous doutons que les banques soient le bon choix pour résoudre ce problème", a déclaré la banque dans une note de recherche.

Elle a ajouté qu'elle pensait que Pékin devrait finalement mettre la main à la poche pour combler le déficit, en utilisant de l'argent imprimé par la banque centrale. (1 $ = 7,1600 yuans chinois renminbi) (Reportage de Clare Jim ; Rédaction de Clarence Fernandez)