LUK FOOK HOLDINGS (INTERNATIONAL) LIMITED 
Par HONG KONG, 14 novembre (Reuters) - Chow Tai Fook Jewellery Group, le premier joaillier du monde, a lancé lundi les préparatifs de son introduction en Bourse à Hong Kong, une opération d'un montant prévisionnel de 2,2 milliards d'euros qui paraît toutefois chère à certains investisseurs.
Le groupe, qui réalise un chiffre d'affaires annuel deux fois supérieur à celui de l'américain Tiffany et une croissance annuelle de 60%, est contrôlé par le milliardaire de Hong Kong Cheng Yu-tung.
Créé il y a 80 ans, le groupe, avec 1.500 boutiques en Asie, est l'une des marques les plus populaires du secteur dans la région mais il reste peu connu en Occident.
La semaine dernière, il a revu à la baisse le montant de son IPO et sa valorisation en raison des turbulences sur les marchés mondiaux. Son entrée en Bourse pourrait toutefois être l'une des plus importantes de l'année par les montants levés.
Chow Tai Fook (qui signifie "bonne chance" en cantonais) prévoit d'offrir 1,05 milliard d'actions. L'opération devrait débuter le 28 novembre et le prix définitif d'introduction devrait être fixé le 8 déczembre pour une première cotation le 15.
Alors qu'il prévoyait initialement de se valoriser environ 30 fois le bénéfice prévu pour l'exercice 2013, qui débutera en avril, il a ramené ce ratio à 25. Et l'IPO ne devrait porter que sur 10% du capital, contre 20 à 25% habituellement dans les IPO réalisées à Hong Kong, a rapporté IFR la semaine dernière.
Même abaissée, la valorisation de Chow Tai Fook reste élevée comparée à celle de ses concurrents Luk Fook Holdings et Chow Sang Sang Holdings International, proches de 15 fois le bénéfice, estime Edwin Chang, analyste de BOCI.
"Je dirais que les trois bénéficient du rally dans ce secteur en plein boom, donc personne n'a un avantage énorme. On pourrait même dire que ceux qui sont relativement plus petits affichent une croissance un peu supérieure à celle de Chow Tai Fook", explique-t-il.
Selon CLSA Asia Pacific, la Chine et Hong Kong devraient représenter 44% du marché mondial des produits de luxe d'ici 2020. (Farah Master et Donny Kwok, Marc Angrand pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)
