La hausse de 6,2 milliards de dollars par heure de la valeur des actions mondiales depuis mars a été qualifiée de "mère de toutes les bulles d'actifs" par les analystes de BofA la semaine dernière - et tout à coup, un sifflement aigu se fait entendre.

Le doyen des voitures électriques, Tesla, qui a connu une hausse de 750 % lors de la frénésie de l'année dernière, est passé dans le rouge pour 2021 mardi, en raison d'une baisse des valeurs technologiques et d'un plongeon du bitcoin, dans lequel le constructeur automobile a récemment investi 1,5 milliard de dollars.

Tous deux sont techniquement dans des marchés baissiers, définis comme étant en baisse de 20 % par rapport à leurs derniers sommets, bien que pour le bitcoin ultra-volatile qui a bondi de bien plus de 1 000 % depuis mars, il est vrai que cela ne date que de quelques jours.

Plus généralement, Tesla et le quintette FAAMG (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft et Google) ont vu leur valeur combinée réduite d'un demi-billion de dollars, soit l'équivalent de l'économie autrichienne, cette année.

Pendant ce temps, les rendements du Trésor américain à dix ans, un facteur clé des coûts d'emprunt mondiaux, sont passés d'un peu moins de 0,9 % à un peu moins de 1,4 %, ce qui, bien que peu visible dans un contexte historique, représente néanmoins une augmentation de 50 %.

Pour Elia Lattuga, co-responsable de la recherche stratégique chez UniCredit, la hausse rapide des rendements de référence représente "un risque important pour les actions en général, mais surtout pour les parties du marché comme les valeurs de croissance et les valeurs technologiques qui ont connu la plus forte expansion des valorisations".

Il a ajouté que la hausse de 80 % des actions mondiales depuis l'effondrement du COVID-19 en mars dernier - à un rythme presque 10 fois plus rapide que celui observé après la crise financière mondiale de 2008 - avait été stimulée par l'aide de plus de 20 000 milliards de dollars fournie par les gouvernements et les banques centrales.

Depuis le début de l'année, cependant, l'espoir que les vaccins aideront à vaincre le coronavirus et à réduire la nécessité d'une telle aide s'est renforcé.

Suivant la tendance des bons du Trésor américain, les rendements des Bunds allemands, toujours très négatifs en Europe, devraient connaître leur plus forte hausse mensuelle depuis trois ans, et les rendements du Japon, en proie à la déflation, sont à leur plus haut niveau depuis plus de deux ans.

Il y a des échos du "taper tantrum" de 2013, lorsque les actions mondiales ont connu un certain nombre de chutes de 3 à 5 points de pourcentage lorsque les rendements mondiaux ont commencé à grimper.

Les actions se sont toutefois redressées et ont recommencé à grimper lorsque les rendements américains ont dépassé les 3 %. Pour Hans Peterson, responsable mondial de l'allocation d'actifs chez SEB Investment Management, tout signe de danger lié à la hausse actuelle des rendements doit également être accompagné de mises en garde.

"Je ne le vois pas comme une menace fondamentale pour les marchés. Mais il y a matière à discussion", a-t-il déclaré.

SPAC-TACULAIRE

Cette fois, cependant, comme l'ont conclu près de 90 % des personnes interrogées dans le cadre de la dernière enquête de la Deutsche Bank auprès des gestionnaires de fonds, les bulles se forment dans de nombreux segments de marché.

Bulles d'obligations, bulles de biotechnologies, bulles de sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), bulles de ventes à découvert, bulles d'ETF de voyages spatiaux. En fait, il faut chercher très fort pour trouver une classe d'actifs qui n'a pas été signalée.

Ray Dalio, co-chef des investissements du plus grand fonds spéculatif du monde, Bridgewater, a indiqué lundi qu'environ 5 % des 1 000 principales entreprises américaines étaient en territoire de bulle, ce qui, bien qu'élevé, est bien loin des niveaux du boom des dot.com.

Les inquiétudes liées au changement climatique signifient également que tout ce qui est vert est devenu rouge.

La hausse de Tesla a été de 16 000 % au cours de la dernière décennie. Elle vaut la majorité des autres constructeurs automobiles mondiaux réunis et, même avec sa chute ce mois-ci, ses actions se négocient encore à 163 fois les bénéfices attendus cette année.

Il s'agit d'un mouvement à plusieurs étages sur lequel de plus en plus de personnes montent.

Jeremy Grantham, le vétéran des bulles de GMO, a mis en garde contre une augmentation massive des SPAC - des entreprises à chèque en blanc qui fusionnent avec des entreprises privées dans le but précis d'entrer en bourse - et des introductions en bourse (IPO).

Des Tesla-wannabes dirigés par des SPAC semblent apparaître presque quotidiennement. L'indice Global Clean Energy de S&P a presque doublé de valeur au cours de l'année écoulée, ce qui lui confère une valorisation de 41 fois les bénéfices attendus de ses entreprises.

Il y a eu 480 introductions en bourse l'année dernière, soit plus qu'au plus fort de la dot.com mania. Sur ce total, 248 étaient des SPAC et, selon les données de Spacinsider.com, il y en a déjà eu plus de 150 cette année, dont beaucoup avec des bailleurs de fonds célèbres.

Les obligations vertes sont également en plein essor, de même que les valeurs solaires, éoliennes et de l'hydrogène. Le fabricant de piles à combustible à l'hydrogène Plug Power se négocie à près de 65 fois son chiffre d'affaires prévu, après avoir vu le cours de son action bondir de plus de 1 000 % l'année dernière.

"Ces grandes bulles sont l'endroit où les fortunes sont faites et perdues", a récemment déclaré Grantham. Cette bulle éclatera en temps voulu, quels que soient les efforts déployés par la Fed pour la soutenir."