SOLVAY : Deutsche Bank à l'achat, nouvel objectif de 28 euros
Le 12 décembre 2023 à 11:56
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Deutsche Bank a renouvelé mardi sa recommandation d'achat sur le 'nouveau Solvay', avec un objectif de cours ajusté à 28 euros, mettant en évidence une entreprise 'sous-estimée' par le marché.
Le bureau d'études rappelle qu'après la scission de Syensqo, Solvay est désormais appelé à se focaliser sur des marchés bien établis comme le carbonate de soude ou le peroxyde, avec la nécessité de se concentrer sur la génération de trésorerie et la maîtrise de ses coûts.
Du point de vue de Deutsche Bank, le segment du carbonate de soude est pourtant quelque peu négligé par les investisseurs, même s'il est vrai que le pôle va devoir faire face à un processus de normalisation en 2024.
Conjugués à un portefeuille 'séduisant' dans les peroxydes, ces métiers devraient permettre à Solvay de générer une croissance moyenne annuelle de son Ebitda de 4,4% d'ici à 2028, selon les calculs de l'analyste.
Sachant que le titre se traite sur la base d'un ratio Valeur d'entreprise/Ebitda (soit une décote de 32% par rapport aux autres spécialistes du carbonate de soude) d'un FCF attrayant de 16,1% et d'un rendement du dividende de 11,6%, Deutsche dit aujourd'hui percevoir 'de la valeur' sur le titre.
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A la suite de la scission de l'activité de chimie de spécialité Syensqo en décembre 2023, Solvay SA se concentre sur la fourniture de produits chimiques et d'intermédiaires à des clients dans un large éventail de marchés finaux industriels et de consommation. Fondé à l'origine en 1863, le portefeuille actuel de Solvay SA est exploité par le biais de cinq divisions : Soda Ash and Derivatives, Peroxides, Silica, Special Chem et Coatis. Solvay SA offre des emplacements régionaux proches des clients, une grande échelle ainsi qu'un positionnement compétitif sur la courbe des coûts grâce à l'intégration verticale de ses principales activités, à la technologie des processus et au savoir-faire des produits. La société dispose d'une empreinte mondiale équilibrée avec 12 grands centres de R&I ainsi que 45 sites industriels dans 41 pays à travers le monde.
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