Porsche Holding et Volkswagen progressaient en bourse ce matin, respectivement de 1,84% et 2,38% après l'annonce du lancement du projet d'IPO de Porsche. A la mi-matinée, l'élan s'essoufflait un peu pour Porsche qui reculait de 0,60% à 69,02 euros, tandis que Volskwagen revenait à 146,60 euros (+1,46%). Volkswagen a indiqué que l'opération serait lancée fin septembre ou début octobre, avec une finalisation d'ici la fin de l'année. La valorisation pourrait atteindre 60 à 85 milliards de dollars. Volkswagen a une capitalisation boursière d'environ 85 milliards de dollars.

La fourchette supérieure de valorisation de Porsche correspond à la valorisation totale actuelle de Volkswagen, relève le site Marketwatch. Il pourrait s'agir de la plus importante IPO de l'histoire de l'Allemagne et de l'une des plus importantes en Europe depuis 1999, selon Refinitiv.

Selon le broker Stifel, qui souligne dans sa note d'analyse de ce jour que le dividende spécial ne devrait être versé qu'au début de 2023, le moment n'est pas idéal pour une introduction en bourse."

La structure est discutable à nos yeux, notamment du point de vue de la gouvernance d'entreprise. Cependant, en raison de la qualité de l'actif Porsche, de l'intérêt apparent d'investisseurs tels que le Qatar, Bernard Arnault, Dietrich Mateschitz et vraisemblablement d'un intérêt prononcé de la part des investisseurs particuliers, nous supposons que l'introduction en bourse aura lieu", note le broker.

Cela devrait permettre une réévaluation à long terme de Volkswagen et un retour en cash très élevé pour ses actionnaires en 2023.

Les marques de voitures de sport peuvent atteindre des valorisations plus élevées que les constructeurs automobiles traditionnels. L'action Ferrari, par exemple, se négocie à environ 35 fois les bénéfices estimés pour 2023. L'action Volkswagen se négocie à environ cinq fois.

Au premier semestre 2021, Porsche a réalisé un chiffre d'affaires de 16,53 milliards d'euros et un résultat d'exploitation de 2,79 milliards d'euros. Le rendement des ventes s'est élevé à 16,9 %. Il s'agit d'une amélioration significative par rapport aux résultats engrangés l'an passé pour le constructeur de voitures de sport basé à Stuttgart.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 33% (2020 : 12,42 milliards d'euros), tandis que le résultat d'exploitation a progressé de 127% (2020 : 1,23 milliard d'euros). Cette forte croissance s'explique notamment par la faiblesse des ventes de l'année précédente au deuxième trimestre 2020 en raison de la pandémie de Covid-19.

Par ailleurs, sur cette même période, Porsche a établi un nouveau record de livraison : au total, 153 656 véhicules ont été livrés dans le monde. C'est 31% de plus que pour la période de l'année précédente, qui était faible en raison de la pandémie. L'augmentation a concerné toutes les lignes de produits et toutes les régions commerciales.