Le rendement de l'obligation de référence à 10 ans - qui évolue à l'inverse des prix - a atteint 5 % jeudi dernier, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis 2007. Les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra les taux d'intérêt à un niveau élevé et les inquiétudes croissantes concernant la situation budgétaire des États-Unis sont parmi les facteurs à l'origine de ce mouvement.

Le marché des bons du Trésor, d'une valeur de 25 milliards de dollars, étant considéré comme le fondement du système financier mondial, l'envolée des rendements des obligations d'État américaines a eu des répercussions considérables. L'indice S&P 500 a perdu environ 7 % par rapport à ses plus hauts de l'année, la promesse de rendements garantis sur la dette publique américaine ayant détourné les investisseurs des actions. Les taux hypothécaires, quant à eux, sont à leur plus haut niveau depuis plus de 20 ans, ce qui pèse sur les prix de l'immobilier.

"Les investisseurs doivent examiner de très près les actifs à risque", a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des taux américains chez TD Securities à New York. "Plus nous restons longtemps à des taux d'intérêt élevés, plus il est probable que quelque chose se brise".

Jeudi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la politique monétaire ne semblait pas "trop serrée", renforçant ainsi les arguments de ceux qui pensent que les taux d'intérêt resteront probablement élevés.

M. Powell a également fait allusion à la "prime de terme" en tant que moteur des rendements. La prime de terme est la rémunération supplémentaire que les investisseurs attendent pour détenir des titres de créance à long terme et elle est mesurée à l'aide de modèles financiers. Son augmentation a récemment été citée par un président de la Fed comme une raison pour laquelle la Fed pourrait avoir moins besoin de relever les taux.

Voici quelques-unes des répercussions de la hausse des rendements sur les marchés.

La hausse des rendements du Trésor peut freiner l'appétit des investisseurs pour les actions et autres actifs à risque en resserrant les conditions financières, car elle augmente le coût du crédit pour les entreprises et les particuliers.

Elon Musk a prévenu que des taux d'intérêt élevés pourraient réduire la demande de véhicules électriques, ce qui a fait chuter les actions du secteur jeudi. Les actions de Tesla ont clôturé la journée en baisse de 9,3 %, certains analystes s'interrogeant sur la capacité de l'entreprise à maintenir la croissance fulgurante qui l'a distinguée des autres constructeurs automobiles pendant des années.

Les investisseurs se sont tournés vers les bons du Trésor, dont certaines échéances offrent actuellement bien plus de 5 % aux investisseurs qui les détiennent jusqu'à leur terme, et les actions à dividendes élevés dans des secteurs tels que les services publics et l'immobilier ont été parmi les plus durement touchées.

Le dollar américain a progressé en moyenne d'environ 6,4 % par rapport à ses homologues du G10 depuis que la hausse des rendements des bons du Trésor s'est accélérée à la mi-juillet. L'indice du dollar, qui mesure la force du dollar par rapport à six grandes monnaies, est proche de son plus haut niveau depuis 11 mois. Un dollar plus fort contribue au resserrement des conditions financières et peut nuire aux bilans des exportateurs américains et des multinationales. À l'échelle mondiale, elle complique les efforts déployés par les autres banques centrales pour freiner l'inflation en faisant baisser leurs monnaies. Depuis des semaines, les opérateurs guettent une éventuelle intervention des autorités japonaises pour lutter contre la dépréciation durable du yen, qui a perdu 12,5 % de sa valeur par rapport au dollar cette année.

"La corrélation entre le dollar et les taux a été positive et forte pendant le cycle actuel de resserrement des politiques", a déclaré Athanasios Vamvakidis, stratège chez BofA Global Research, dans une note publiée jeudi.

Le taux d'intérêt de l'hypothèque à taux fixe sur 30 ans - le prêt immobilier le plus populaire aux États-Unis - a atteint son plus haut niveau depuis 2000, ce qui a sapé la confiance des constructeurs de maisons et fait pression sur les demandes d'hypothèque. Dans une économie par ailleurs résiliente, caractérisée par un marché de l'emploi solide et des dépenses de consommation soutenues, le marché du logement est le secteur le plus touché par les mesures énergiques prises par la Fed pour ralentir la demande et réduire l'inflation.

Les ventes de logements existants aux États-Unis ont chuté à leur plus bas niveau depuis 13 ans en septembre.

Alors que les rendements des bons du Trésor augmentent, les écarts sur le marché du crédit se creusent, les investisseurs exigeant un rendement plus élevé sur les actifs plus risqués tels que les obligations d'entreprise. Les écarts de crédit se sont creusés après la crise bancaire de cette année, puis se sont resserrés au cours des mois suivants.

La hausse des rendements a toutefois porté l'indice ICE BofA High Yield à un niveau proche de son plus haut niveau en quatre mois, ce qui a accru les coûts de financement pour les emprunteurs potentiels.

La volatilité des actions et des obligations américaines a augmenté au cours des dernières semaines en raison de l'évolution des attentes à l'égard de la politique de la Fed. L'anticipation d'une augmentation du déficit du gouvernement américain et de l'émission de dette pour couvrir ces dépenses a également inquiété les investisseurs.

L'indice MOVE, qui mesure la volatilité attendue des bons du Trésor américain, est proche de son plus haut niveau depuis plus de quatre mois. La volatilité des actions a également augmenté, portant l'indice de volatilité Cboe à un pic de cinq mois.