'Malgré un potentiel limité et une publication décevante hier soir', Natixis Securities réaffirme son opinion 'accumuler' sur Alten et maintient son objectif de cours à 22,5 euros, sur fond de spéculation : 'le cours devrait être soutenu par la réapparition d'opération de fusions/acquisitions sur le secteur (OPA lancée sur IMS Health et rumeurs sur InfoGroup).
Ipsos a publié, hier soir, un chiffre d'affaires au troisième trimestre légèrement en dessous des attentes à 221,8 millions d'euros (contre une attente de 226,3 millions d'euros pour Natixis et un consensus proche de 230 millions d'euros). La décroissance organique de 5,2% confirme, ainsi a posteriori, les indications données par le management lors des résultats du premier semestre, à savoir que rien ne justifiait que le deuxième semestre soit meilleur que le premier (-4,8%), note le broker.
Par zones géographiques, seule l'Amérique latine diffère du premier semestre, avec une dégradation de la croissance organique de 3 points en séquentiel à 5,1%. En parallèle, les Etats-Unis (-9,3% au T3) affichent une performance en ligne avec les six premiers mois de l'année et confirment la grande volatilité de la zone (29% du CA groupe) après -15,5% publié au premier trimestre et -2,7% au deuxième.
Contacté hier soir post publication par le courtier, le management d'Ipsos a réitéré son objectif d'une croissance organique au deuxième semestre en ligne avec celle enregistrée au premier. L'adoption d'hypothèses plus en ligne avec celles du management sur le quatrième trimestre (-4,1% contre -2,5% précédemment) a conduit natixis à réviser en baisse son objectif de croissance interne 2009 à -4,8 % contre -3,8% précédemment. Affecté également par une baisse du dollar face à l'euro, l'objectif de CA 2009 ressort désormais à 932,3 millions d'euros, contre 943,7 millions d'euros précédemment.
Pour 2010, le groupe indique tabler sur un exercice en légère croissance, la reprise attendue des volumes étant toujours impactée par la déflation induite par la transition à des systèmes de collecte en ligne. La marge opérationnelle courante est attendu globalement.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).
ALTEN 
Par La Rédaction
