CM-CIC Securities est passé mardi d'une recommandation 'conserver' à 'acheter' sur le titre April Group, avec un objectif de cours de 28 euros, estimant que les 'excellents fondamentaux du groupe devraient de nouveau être salués'.

'La valorisation actuelle d'April (estimation plancher de 27,5 euros par les multiples de transactions) nous semble alors constituer un excellent point d'entrée', assure le bureau d'études.

CM-CIC explique avoir fait le point avec le groupe d'assurance afin de qualifier la stratégie qui sera menée en 2010 et qui conditionnera l'évolution de la rentabilité, notamment dans la division dommages.

S'il reconnaît que la croissance de l'Ebit d'April pour 2010 peut paraître 'faible à première vue', le bureau d'études note qu'une fois retraitée de la plus-value réalisée en 2009, la croissance du groupe s'élèverait à plus de 20%, un niveau auquel peu de groupes peuvent prétendre selon lui.

Les analystes soulignent que la croissance d'April tient notamment au levier immédiat d'amélioration de la rentabilité opérationnelle en dommages à chaque interruption de la stratégie d'acquisitions, l'effet de base masquant la réalité de sa croissance.

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