Carrefour (+2,25% à 23,38 euros) se rapproche de son sommet de l'année, atteint le 20 janvier à 23,61 euros, après avoir franchi une nouvelle étape vers l'introduction en Bourse de sa filiale brésilienne. Le distributeur a déposé hier un projet de prospectus auprès de la Commission des Valeurs Mobilières du Brésil, l'équivalent de l'AMF dans le pays, que cette dernière va désormais examiner. La CMV fera des commentaires sur le projet de cotation des actions de Carrefour Brésil que le groupe intégrera dans une version définitive du prospectus.

La préparation de l'IPO se poursuit donc avec cette étape technique et réglementaire. Pour l'heure, Carrefour n'évoque pas de calendrier précis pour la mener à bien et continue à prévoit une opération "si les conditions de marché le permettent".

Cette étape ravive les interrogations sur la valorisation des activités brésiliennes de Carrefour. Récemment, Oddo évoquait une valeur d'entreprise de 7,5 milliards d'euros, soit un multiple de 10 fois l'Ebitda estimé en 2017. De son côté, Bernstein prévoit un multiple de 8 à 9 fois l'Ebitda. Le cours de Carrefour pourrait alors augmenter de 1 à 2 euros.

Pour le broker, Carrefour pourrait mettre sur le marché 10 à 15% du capital de sa filiale brésilienne, pour un produit de cession compris entre 950 millions et 1,45 milliard d'euros. Ce cash pourrait être utilisé pour réaliser de petites opérations de croissance externe ou pour racheter des magasins à bas prix après la récente récession qui a frappé le Brésil.

IPO de Carrefour Brésil, IPO de Carmila, succession : les trois chantiers de Carrefour

L'IPO de Carrefour Brésil est l'un des principaux chantiers de 2017 pour le distributeur français. Les deux autres concernent la succession du PDG Georges Plassat, dont le mandat s'achève en 2018, et l'introduction en Bourse de sa filiale immobilière Carmila. Sur le premier point, les rumeurs vont bon train depuis de nombreux mois et le nom d'Alexandre Bompard, patron de Fnac-Darty, est l'un des plus souvent cités.

Dans une note publiée ce matin, Invest Securities souligne d'ailleurs que l'AG de Fnac-Darty, qui se tient aujourd'hui, devrait donner l'occasion de saluer le travail de Bompard pour mener à bien le rapprochement entre Fnac et Darty. "D'aucuns penseront que l'état d'avancement du dit rapprochement est tel qu'Alexandre Bompard aura les coudées franches pour partir, sans subir en particulier le pouvoir d'influence de l'actionnaire de référence de Fnac", explique l'analyste.

Concernant l'IPO de Carmila, Carrefour a annoncé il y a quelques semaines que sa filiale sera d'abord fusionné avec Cardety, une autre foncière commerciale dont Carrefour est le principal client, avant que l'ensemble combiné ne soit introduit en Bourse.

Valeurs citées dans l'article : Carrefour, Cardety, Groupe FNAC