GETLINK : Oddo confirme son conseil après les résultats
Le 23 juillet 2019 à 10:27
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Getlink a publié un chiffre d'affaire au 2ème trimestre stable, fortement pénalisé par la baisse du trafic navettes (CA en baisse de 5%). Le résultat net ressort en hausse de 5% à 41 ME sur le semestre (contre 43 MEe) et le FCF progresse de 21 ME à 129 ME.
Le groupe indique attendre un EBITDA de 560 ME en 2019 alors que la guidance précédente était 560 ME ou 575 ME en fonction du scénario du Brexit.
Suite à cette publication, Oddo confirme son conseil à l'achat et son objectif de cours de 17,10 E.
' Si la performance du semestre a été pénalisée par le Brexit, le groupe confirme ses atouts avec une poursuite des gains de parts de marché sur les navettes (+2 points pour les voitures, quasi-maintien pour les camions) et un pricing power solide (hausse des prix navettes de 3.5% au S1 19) ' indique Oddo.
' Des incertitudes demeurent (Brexit, Eleclink) mais nous pensons que toute faiblesse du cours constituera une opportunité pour Eiffage et / ou Atlantia de se renforcer ' rajoute le bureau d'analyses.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).