Berenberg a abaissé sa recommandation de Conserver à Vendre et son objectif de cours de 2,20 euros à 1,85 euro sur Intesa Sanpaolo. "Intesa a longtemps été le chouchou du marché en raison du rendement élevé du dividende et d'un ratio de fonds propres perçu comme solide", explique le bureau d'études. Toutefois, ajoute-t-il, le rendement a été soutenu par des gains exceptionnels, tandis que le ratio de fonds propres durs se situe dans le quartile inférieur de ses pairs européens.

Dans le même temps, la faiblesse de l'environnement macroéconomique en Italie devrait peser sur la capacité d'Intesa à accroître ses revenus.

Avec un titre qui se négocie 12,7 fois les résultats attendus par le broker en 2020, ce dernier pense qu'il est surévalué.