Zurich (awp) - L'action Kühne+Nagel affrontait les vents contraires mercredi sur SIX, et ce malgré la publication de résultats en hausse et globalement en ligne avec les attentes du marché, ainsi qu'un relèvement de 0,25 CHF du dividende à 5,75 CHF. La hausse des volumes transportés est saluée de manière unanime, mais la pression sur les marges est pointée du doigt.

A 10h25, la nominative Kühne+Nagel plongeait de 4,27% à 155,85 CHF dans des volumes élevés, après avoir marqué un plus bas à 154,85, lanterne rougissime d'un SLI en recul de 0,40%. Près de 145'000 titres avaient changé de main, soit environ trois quarts de la moyenne journalière.

En termes de revenus, le transporteur de Schindellegi a surpassé les pronostics les plus optimistes. Dans le fret aérien et maritime, le groupe est encore parvenu à gagner des parts de marché. En revanche, au niveau de la rentabilité, aussi bien opérationnelle que nette, les résultats sont restés légèrement en dessous des attentes.

Comme d'habitude, les objectifs formulés en début d'exercice restent très vagues. La modeste hausse du dividende était anticipée et ne constitue pas une surprise.

Christian Obst, de Baader Helvea, salue la solide croissance des volumes. Avec son modèle d'affaires, le groupe montre sa capacité à gérer des taux de croissance élevés, écrit l'analyste, qui table sur une poursuite de cette dynamique et sur une hausse des bénéfices.

Son confrère de Vontobel, Michael Foeth, souligne que l'entreprise continue de surperformer la concurrence, dans une branche confrontée à des "dynamiques adverses" au niveau des marges. Il s'attend à une croissance de 7% pour le fret maritime et de 12% pour le fret aérien en 2018, contre 4-5% pour le marché.

David Kerstens, de Jefferies, se montre plus circonspect, pointant du doigt la pression sur les marges, qui a plombé la performance opérationnelle. L'expert de la banque d'investissement américaine s'attend à un rabotage de 1-4% des estimations de bénéfice.

Plus sévère encore, Patrick Creuset, de Goldman Sachs, juge la moyenne des pronostics ebit pour 2018 (1,07 mrd CHF) "de plus en plus difficile" à atteindre, au vu notamment de la dépréciation du dollar US et du récent ralentissement des volumes de fret. Lui-même fixe la barre en dessous du milliard (996 mio CHF).

Dans les salles de marché, on souligne qu'après avoir atteint un niveau historiquement élevé, le titre Kühne+Nagel a fortement reculé ces dernières semaines. La plupart des intervenants estiment le mouvement justifié au vu de la performance observée au dernier trimestre 2017 et de la pression sur les marges.

Une conférence à l'attention des analystes est agendée à 14h00.

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