Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 17 euros sur Orange, dans le cadre d'une note sectorielle consacrée à certains opérateurs télécoms.
'Avec la saison des trimestriels qui arrive à son terme, nous pensons que bien que les tendances s'améliorent, le marché français des télécoms demeure assez instable du fait de dynamiques différentes dans la fibre jusqu'à l'abonné (FTTH), un possible redressement chez SFR et une guerre dans les contenus', juge le broker.
Dans ce contexte, Bryan Garnier déclare favoriser Orange, 'qui offre de fortes garanties dans un marché troublé', et Iliad qui dispose selon lui du meilleur profil de croissance. Il se dit par contre prudent concernant Bouygues et SFR.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).