Les difficultés financières de l'éditeur d'annuaires PagesJaunes (>> PAGESJAUNES), qui avaient déjà entraîné cette année la suspension de son dividende, ont finalement conduit son principal actionnaire à renoncer au contrôle du groupe, actuellement en pleine renégociation de sa dette. 


  Le fonds Mediannuaire, contrôlé par les américains KKR & Co. (>> KKR & Co. L.P.) et Goldman Sachs (>> Goldman Sachs Group, Inc.), a annoncé au cours du week-end la cession d'un bloc d'environ 35% du capital de PagesJaunes en échange d'une restructuration de sa propre dette. 


  Le fonds d'investissement, qui avait racheté en 2006 la participation de France Télécom (>> FRANCE TELECOM) dans PagesJaunes, a annoncé avoir conclu un accord de principe avec ses créanciers permettant "d'apurer totalement" sa dette. "A l'issue de cette restructuration, la participation de Mediannuaire Holding dans PagesJaunes Groupe sera ramenée à environ 20% du capital", contre 54,7% actuellement. 


  De son côté, PagesJaunes avait indiqué en mai dernier qu'il négociait un allongement de la maturité de sa dette bancaire de 2013 à 2015. 


  Contactés par Dow Jones Newswires, PagesJaunes et Mediannuaire n'ont pas identifié les nouveaux actionnaires du groupe. 


  Confronté au déclin de son activité d'annuaires papier, le groupe a mis en place une stratégie de développement sur Internet qui tarde à porter ses fruits. La dette nette de PagesJaunes était de 1,89 milliard d'euros fin 2011, en comparaison d'une capitalisation de 810 millions d'euros à l'époque. 


  Le groupe a suspendu en début d'année tout versement de dividende à ses actionnaires jusqu'à ce que sa dette nette ne représente plus que 3 fois son excédent brut d'exploitation annuel. Ce ratio était de 3,82 fin 2011. 


  "La réussite des négociations de Mediannuaire avec ses créanciers constituerait une bonne nouvelle pour PagesJaunes car le groupe bénéficierait d'une plus grande latitude pour amortir sa propre dette", commente Jean-Baptiste Sergeant, analyste chez Gilbert Dupont. Selon une estimation fournie par le courtier, la dette de Médiannuaire serait de 1,3 milliard d'euros. 


  Lundi à 13h25, l'action Pages Jaunes cédait 1% à 1,52 euro, pour une capitalisation boursière d'environ 431 millions d'euros. 


  Dans une note d'analyse publiée lundi, Exane BNP Paribas estime que la modification de l'actionnariat devrait peser sur le titre, en raison d'un possible retour de papier sur le marché. Par ailleurs, les tendances d'activité semblent avoir été médiocres au deuxième trimestre malgré les progrès de la stratégie en ligne, note le courtier, qui maintient son avis à "sous-performance". 


  -Thomas Varela et Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; thomas.varela@dowjones.com; ambroise.ecorcheville@dowjones.com