SAFE ORTHOPAEDICS : au plus bas malgré l'accélération de ses ventes
Le 11 juillet 2019 à 16:25
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Safe Orthopaedics abandonne 4,4% à 0,092 euro après avoir atteint 0,09 euro, soit son plus bas niveau historique. Depuis son introduction en Bourse en février 2015 à 2,55 euros, la medtech spécialiste des implants pour la chirurgie du dos a perdu plus de 96% de sa valeur. Le groupe a été contraint de lever plusieurs fois des capitaux importants pour financer sa croissance, diluant un peu plus à chaque fois la valeur du titre. Pour autant, Safe Orthopaedics a dévoilé des chiffres d'activités encourageants.
Au premier semestre 2019, le chiffre d'affaires a atteint 2,041 millions d'euros, en hausse de 23%. La croissance s'est accélérée au deuxième trimestre (+32% après +16% au premier trimestre) grâce à la promotion des gammes stratégiques SteriSpine PS (vis pédiculaire associée à son instrumentation stérile prêt à l'emploi) et SteriSpine VA (ballon d'augmentation vertébrale lancé fin 2018) pour les traitements des fractures. La medtech a également bénéficié du retour à la croissance des distributeurs et de son partenariat japonais.
Au 30 juin 2019, la trésorerie de Safe Orthopaedics s'élevait à 1,1 million d'euros, contre 500 000 euros à fin juin 2018.
Pour rappel, l'assemblée générale du 7 juin 2019 a approuvé une ligne de financement de 12,15 millions d'euros couvrant les besoins de trésorerie jusqu'en 2022 et dont le prospectus est en cours de révision par l'AMF.
LCM a réduit son objectif de cours sur le titre de 0,3 à 0,2 euro tout en réitérant sa recommandation Neutre. Le broker a salué l'accélération des ventes au deuxième trimestre.
Le bureau d'études rappelle que la société a mis en place courant juin 2019 une ligne de financement de 12,15 millions d'euros qui devrait permettre de couvrir les besoins de financement jusqu'en 2022. L'analyste a donc abaissé son objectif de cours compte tenu de la dilution induite sur le financement de la société.
Safe S.A. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de dispositifs médicaux dédiés à la chirurgie du rachis. La société propose des implants et des instruments de la gamme SteriSpine (1er système d'arthrodèse rachidien à usage unique, stérile, et totalement traçable). Le CA par canal de distribution se répartit comme suit :
- vente directe (45%) : activité réalisée en France, en Allemagne, au Royaume Uni et aux Etats-Unis ;
- vente indirecte (18%).
Le solde du CA (37%) concerne l'activité de fabrication en sous-traitance de dispositifs médicaux pour la chirurgie orthopédique (Safe Medical).