SIEMENS : mérite mieux selon UBS, qui vise 150 euros.
Le 07 novembre 2017 à 11:37
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UBS a réitéré son opinion positive sur le dossier du groupe industriel allemand Siemens ce matin. Tout en confirmant son conseil d'achat sur la valeur, les analystes ont relevé leur objectif de cours à 12 mois de 131 à 150 euros (+ 14,5%).
Siemens a sensiblement remanié son périmètre ces dernières années, et ce n'est pas terminé : la preuve par la fusion de la branche éolienne avec Gamesa, par celle à venir de sa division ferroviaire avec Alstom, ou encore avec la future IPO de Healthineers, la branche santé.
Bref, pour UBS, la marge des secteurs industriels (équivalent grosso à la marge opérationnelle ajustée), qui devrait se situer en 2016/2017 à 11,6% selon les analystes, pourrait bien atteindre de 13,4% à 15,2% à horizon 2021. Pourquoi ? Car Siemens change de nature et devient de moins en moins un conglomérat, ce qui améliore sa productivité, limite ses coûts centraux et d'infrastructures, et que de nouvelles synergies sont attendues dans la branche Power & Gas.
UBS invite d'ailleurs à ne pas accorder une importance excessive aux déboires de court terme de Power & Gas et de Siemens Gamesa, 'qui ont détourné l'attention de la perspective de transformation à long terme'. Or au fond, estime UBS, l'amélioration de la tendance opérationnelle se poursuit. Bref, aux yeux des analystes, le consensus ne reflète pas le potentiel d'amélioration des marges de Siemens.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).