Oddo a réitéré sa recommandation Neutre sur Vallourec avec un objectif de cours inchangé à 54,50 euros, qui a publié des résultats annuels supérieurs en valeur absolue mais en ligne avec ses attentes pour la marge d'Ebitda. Concernant les perspectives du groupe, le courtier confirme que 2012 sera un exercice intermédiaire en dépit d'une forte dynamique de l'activité pétrole et gaz. En outre, 2012 sera marqué par « un environnement matière première toujours volatil qui peut rendre plus difficile toute nouvelle hausse des prix de vente », précise l'analyste.
« Nous estimons le timing prématuré pour revenir d'ores et déjà sur le titre, d'autant que le consensus doit de nouveau s'ajuster en baisse. », ajoute-t-il.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
