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Période du 01 au 15 mai 2019. Les investisseurs pensaient que les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis étaient sur des rails. C'était une erreur. Le fossé entre les deux géants est plus profond que prévu et le vernis de cordialité qui dominait les semaines précédentes s'est craquelé. Les compartiments les plus défensifs sont revenus sur le devant de la scène, notamment l’immobilier et l’agroalimentaire. Et c'est assez logiquement que les secteurs les plus cycliques ou plus fragiles, en l'occurrence l’automobiles et ses équipementiers, les ressources de base mais aussi les banques, ont été sanctionnés.
Dans ce contexte, notre fonds Europa One s’est plutôt montré robuste, en cédant un peu moins de terrain que le Stoxx Europe 600 NR, lequel a abandonné plus de 3%. Une bonne dizaine de valeurs a même réussi à se maintenir en territoire positif, avec quelques belles performances comme la Suédoise AAK, qui a poursuivi son parcours exceptionnel en gagnant près de 7,5%. Dans une moindre mesure, Evotec et Masmovil Ibercom s'en sont tirées tout à fait honorablement après des publications de résultats bien accueillies. La sélection a subi aussi quelques baisses significatives sur Interpump, Loomis, ACS et Raiffeisen Bank.
Le relèvement des barrières douanières américaines sur les produits chinois ne se produira en réalité que le 1er juin. Mais miser sur un compromis avant cette échéance entre Pékin et Washington semble de plus en plus illusoire, car les positions se sont radicalisées. Mais en parallèle, la Maison Blanche semble lâcher du lest vis-à-vis de ses autres partenaires commerciaux (Canada, Mexique, Japon, UE), pour ne pas se mettre à dos toute la planète. Nous demeurons donc optimistes et ne croyons pas au scénario de la guerre commerciale totale et prolongée. En attendant, Europa One parvient encore à conserver une longueur d’avance sur son indice de référence depuis le début de l’année.
Dans ce contexte, notre fonds Europa One s’est plutôt montré robuste, en cédant un peu moins de terrain que le Stoxx Europe 600 NR, lequel a abandonné plus de 3%. Une bonne dizaine de valeurs a même réussi à se maintenir en territoire positif, avec quelques belles performances comme la Suédoise AAK, qui a poursuivi son parcours exceptionnel en gagnant près de 7,5%. Dans une moindre mesure, Evotec et Masmovil Ibercom s'en sont tirées tout à fait honorablement après des publications de résultats bien accueillies. La sélection a subi aussi quelques baisses significatives sur Interpump, Loomis, ACS et Raiffeisen Bank.
Le relèvement des barrières douanières américaines sur les produits chinois ne se produira en réalité que le 1er juin. Mais miser sur un compromis avant cette échéance entre Pékin et Washington semble de plus en plus illusoire, car les positions se sont radicalisées. Mais en parallèle, la Maison Blanche semble lâcher du lest vis-à-vis de ses autres partenaires commerciaux (Canada, Mexique, Japon, UE), pour ne pas se mettre à dos toute la planète. Nous demeurons donc optimistes et ne croyons pas au scénario de la guerre commerciale totale et prolongée. En attendant, Europa One parvient encore à conserver une longueur d’avance sur son indice de référence depuis le début de l’année.
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Sur demande uniquement : prejaunier@zonebourse.com
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