Baisse de la production de 1.7% en octobre en Allemagne. Le consensus tablait sur une légère reprise de 0.1%, mais cela n'a pas été le cas. La production industrielle allemande continue de souffrir, marquant une deuxième baisse mensuelle consécutive (plus forte baisse depuis avril). Les commandes ont chuté de manière inattendue. La faible demande de biens d'investissement, les incertitudes sur l'issue du conflit commercial sino-américain ainsi que du Brexit ont posé sur la production. Le ministère de l'économie allemand ne semble pas pour autant s'inquiéter. 

Rien ne semble inquiéter Trump. Outil de communication ou réel état d’esprit, le Président américain ne semble absolument pas affecté par les avancées de la procédure de destitution à son encontre. Ce dernier a même demandé à ce que les choses avancent, histoire que le pays puisse revenir aux affaires. Pour rappel, Nancy Pelosi a annoncé hier que la Chambre rédigera des articles d’impeachment, mais la probabilité que le Président soit destitué est mince, de par la majorité républicaine au Sénat.

Jeudi noir en France. Sans surprise, la grève qui a débuté hier va se poursuivre dans le secteur des transports, jusqu’à lundi prochain. Le gouvernement se trouve dans une posture compliquée. Après 18 mois de consultation, la réforme ne semble pas satisfaire. La porte-parole du gouvernement français, Sibeth Ndiaye a déclaré qu’il existait des « marges de négociation avec les syndicats ». Le plan d’Emmanuel Macron est d’abolir un système de retraite composé de 42 régimes différents, pour différentes catégories de travailleurs et de le remplacer par un système universel basé sur des points.  

L’Arabie Saoudite demande aux pays d’arrêter de tricher. La réunion de l’OPEP était sous tension hier à Vienne. L’Arabie Saoudite semble en avoir assez des agissements de certains producteurs, qui ne respectent pas les quotas, alors qu’ils se sont engagés à le faire (cas de la Russie). Le comité de l’OPEP + recommande une baisse de la production de l’ordre de 500 000 barils par jour. La réduction commencerait au premier trimestre 2020 et devrait se poursuivre sur toute l’année. L'Arabie Saoudite s'est montrée positive en annonçant qu'une "magnifique nouvelle" allait arriver aujourd'hui.  

  • Focus obligataire du jour : BTPs italien à 10 ans

Les investisseurs semblent craindre un retour de l’instabilité politique. Les rendements à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis trois mois hier (+8bp) en remontant à 1.37%. Les ministres des finances de la zone euro n’ont pas réussi à progresser concernant la réforme du fonds de sauvetage. Le débat semble même avoir quelque peu divisé la coalition au pouvoir en Italie (Mouvement 5 Etoiles/Parti démocrate). Cette période de l’année fait légèrement écho à l’année précédente, où le spread avec le Bund allemand avait atteint 300bp et le rendement 3.68%, en raison des soucis liés au déficit budgétaire du pays. Les BTPs ont proposé une excellente performance aux investisseurs sur les marchés obligataires ces derniers mois, mais les craintes politiques ressurgissent, du fait de la montée en puissance de Matteo Salvini (La Ligue, extrême droite).