L'année dernière, un consortium appelé New Terminal One a obtenu un financement de 9 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction privée-publique inhabituelle qui faisait partie d'une révision plus large de l'aéroport, d'une valeur de 15 milliards de dollars.
L'opération comprenait un prêt bancaire de 6,5 milliards de dollars, le plus important jamais engagé pour un terminal d'aéroport. Il a fallu plusieurs années et deux restructurations avant que le financement ne soit assuré, en raison de la volatilité et de l'illiquidité du marché des obligations municipales.
On estime que les aéroports américains ont besoin de 151 milliards de dollars pour des rénovations en retard, et JFK, autrefois considéré comme l'un des aéroports les plus éblouissants, était devenu l'exemple même d'une infrastructure aéroportuaire chaotique et négligée aux États-Unis.
Certains pensent que ce montage financier inhabituel pourrait donner un élan aux partenariats public-privé pour les projets de terminaux aéroportuaires américains. Toutefois, la situation de l'aéroport JFK est unique, car sa position de plus grand aéroport dans la plus grande ville des États-Unis en termes de population rendait un tel accord attrayant pour les investisseurs privés.
"Nous n'avons pas vu beaucoup plus de demandes pour ce type de financements liés aux aéroports. La plupart de ceux qui sont réalisés aux États-Unis le sont dans le cadre de financements municipaux", a déclaré Andrew Giudici, responsable du financement de projets et d'infrastructures à l'agence de notation KBRA.
New Terminal One, ou NTO - un consortium de partenaires sociaux, opérationnels et financiers à JFK - a pu obtenir 6,5 milliards de dollars de prêts bancaires, mais les coûts de construction du terminal devaient être répartis entre les prêts bancaires et les obligations municipales. L'accord a dû être restructuré à deux reprises en raison de la volatilité et de l'absence de liquidités pendant la période de pandémie en 2021, puis après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février 2022.
"Si nous avions dépendu uniquement d'une émission d'obligations municipales, nous n'aurions pas pu conclure le contrat, ce qui aurait retardé le projet, augmenté les coûts et pénalisé les voyageurs", a déclaré Richard Hoskins, directeur général de l'équipe Infrastructure de la société d'investissement Carlyles.
Plus de 62 millions de passagers ont transité par les terminaux de JFK en 2019, générant un chiffre d'affaires de 51 milliards de dollars. La route entre JFK et Heathrow, le plus grand aéroport de Londres, est considérée comme la route aérienne la plus rentable au monde. Et alors que la plupart des aéroports voient leur trafic diminuer en cas de difficultés économiques, JFK est moins affecté en période de ralentissement, et rebondit ensuite plus rapidement, a déclaré M. Carlyle.
"Il n'existe vraiment aucun autre marché aux États-Unis qui soit aussi mûr pour l'investissement privé que celui de New York", a déclaré Annie Russo, responsable de la stratégie politique et congressionnelle du Conseil international des aéroports d'Amérique du Nord, une organisation d'autorités aéroportuaires.
Le prêt de 6,5 milliards de dollars a été financé par plus de 40 institutions dirigées par les sponsors financiers Carlyle, Ferrovial SA, JLC Infrastructure et Ullico.
La vente d'obligations a été sursouscrite 7,7 fois, même si le groupe a augmenté la taille de la transaction de 500 millions de dollars pour la porter à 2 milliards de dollars en raison de la demande. Le consortium prévoit de continuer à se refinancer sur le marché des obligations municipales.
INVESTISSEMENT PRIVÉ, COÛT DES PRIMES
Le risque pour JFK avec l'investissement privé est que le coût supplémentaire pour rembourser les investisseurs pourrait augmenter les dépenses des transporteurs aériens, a déclaré Russo.
Les aéroports se concentrent sur le "coût par passager embarqué" (CPE), qui représente le paiement moyen des compagnies aériennes par passager. Les aéroports s'efforcent de maintenir ce chiffre à un niveau bas afin d'inciter les compagnies aériennes à s'y installer.
En 2022, le CPE de JFK était de 32,67 dollars, soit le plus élevé des 30 plus grands aéroports américains, les aéroports voisins de Newark Liberty et LaGuardia se classant respectivement deuxième et quatrième, selon les données de l'Administration fédérale de l'aviation.
En revanche, l'aéroport international de Dallas Fort Worth, qui est également l'un des aéroports américains les plus fréquentés, finance une expansion de 5 milliards de dollars, dont 80 % proviennent d'obligations municipales traditionnelles, selon le PDG Sean Donohue.
"Même avec ce programme de 5 milliards de dollars, nous serons l'un des aéroports les plus rentables des États-Unis en termes de grands hubs", a-t-il déclaré.
Le CPE de Dallas était de 12,19 dollars en 2022.
Le financement bancaire NTO de JFK a donné aux sponsors le temps de vendre des obligations plus tard, a déclaré Nanda Kamat, responsable de l'infrastructure chez Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), l'un des conseillers financiers de l'accord bancaire.
Les passagers qui se bousculent dans les terminaux exigus de JFK ne savent probablement pas grand-chose des efforts de financement compliqués. Mais les affiches placardées au milieu des travaux leur donnent une idée de l'objectif : "JFK peut vous emmener loin. Les années 1990 n'en feront plus partie". (Reportage de Doyinsola Oladipo à New York ; Rédaction de Chizu Nomiyama et Jonathan Oatis)
