La valeur du jour en Europe - Richemont : les marges sous pression
Au titre de son exercice 2021/2022 clos fin mars, Richemont a réalisé un bénéfice net de 2,079 milliards d'euros, en hausse de 61%. Les analystes tablaient sur 2,735 milliards.
Le résultat d'exploitation a grimpé de 129% à 3,39 milliards d'euros, faisant ressortir une marge opérationnelle de 17,7% contre 11,2% un an plus tôt. Le consensus visait un résultat d'exploitation de 3,805 milliards et une marge de 20,2%.
La suspension des activités commerciales en Russie a entraîné un impact négatif de 168 millions d'euros sur le résultat d'exploitation.
Le chiffre d'affaires a grimpé de 44% à taux de change constants pour atteindre 19,181 milliards d'euros.
L'activité a été tirée par l'Europe (+51% à change constants), la zone Amériques (+77%) et la zone Moyen-Orient (+53%). La croissance au Japon (+35%) et en Asie Pacifique (+28%) est légèrement moins soutenue, mais sans surprise par rapport aux attentes.
Par division, la Joaillerie progresse de 49%, l'Horlogerie de 53% et la Distribution Online de +27%. Sur le seul dernier trimestre (janvier-mars), la croissance ralentit légèrement à 27%, dont seulement +8% en Asie Pacifique. Pour autant observe ce matin UBS, le marché était plus prudent puisqu'il escomptait une hausse de seulement 19%.
Concernant le processus de cession de sa filiale de ventes en ligne YOOX Net-a-Porter (YNAP), le groupe est resté vague, se contentant de dire que les discussions avec ses partenaires de "Luxury New Retail" se poursuivaient.
"Dans un domaine aussi éminemment complexe, les processus ne peuvent qu'être lents. Nous espérons conclure dans un avenir proche", a déclaré Richemont.
Richemont va verser dividende de 2,25 francs suisses ainsi qu'un dividende spécial additionnel de 1 franc par action, après un dividende ordinaire de 2 francs il y a un an.
UBS a confirmé son opinion d'Achat et son objectif de cours de 167 francs suisses sur le titre malgré la pression sur les marges.
Jefferies a lui aussi réitéré sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 140 francs suisses. Le broker partage la déception sur les marges. Il se dit également très surpris de l'évolution très lente du dossier YNAP.