Coefficient de corrélation ? Késako ? 

Tout d’abord rappelons simplement ce qu’est un coefficient de corrélation positif, négatif et neutre. La corrélation entre deux actifs mesure l’intensité de la liaison qu’il existe entre ces deux actifs. L’interprétation est simple, le résultat est toujours compris entre -1 et +1. Plus le coefficient est proche des extrémités et plus les variables sont corrélées, c'est à dire dépendantes linéairement l'une par rapport à l'autre.

Corrélation = -1 = les deux actifs évoluent parfaitement dans des sens opposés (lorsque l’actif A évolue positivement alors l’actif B évolue négativement)

Corrélation = +1 = les deux actifs évoluent parfaitement dans le même sens (lorsque l’actif A évolue positivement alors l’actif B évolue positivement)

Corrélation = 0 = les deux actifs ne présentent pas de liaison significative dans l’évolution de leur cours respectif

Les cryptomonnaies évoluent main dans la main

Pour analyser le coefficient de corrélation entre les différentes cryptomonnaies, nous avons utilisé les 50 principaux actifs par capitalisation boursière selon le palmarès de Zonebourse en prenant le soin d’exclure les stablecoins (cryptomonnaie qui réplique le cours d’une devise traditionnelle comme le dollar). La période étudiée est comprise entre le 1er janvier 2021 au 31 octobre 2022. 

La corrélation moyenne sur cette période est de +0,46 et 99 % des paires de corrélations étaient positives. Les deux actifs les moins corrélés (ceux avec les colonnes/lignes vertes dans le graphique ci-dessous) sont Unus Sed Leo et Dogecoin, qui sont deux cryptomonnaies ayant des fonctions spécifiques. La première est un jeton d'échange utilisé dans l'écosystème iFinex de la plateforme Bitfinex et l'autre est une pièce «meme» présentée comme une blague par son créateur. Si nous excluons ces deux actifs de l'analyse, la corrélation moyenne monte à 50 % et chaque paire de corrélation était positive.

Corrélations des principales cryptomonnaies
Source : Messari

Un moyen plus simple de visualiser les coefficients de corrélation consiste à regrouper les corrélations et à déterminer le pourcentage de paires dans chaque groupe. 

Histogramme des corrélations des principaux actifs numériques
Messari

Le graphique ci-dessus montre que la grande majorité des corrélations par paires se situent entre +0,25 et +0,75, ce qui nous confirme bien qu'il existe une quantité relativement importante de liaisons au sein du marché des cryptomonnaies. 

Nous pouvons penser que les coefficients de corrélation entre les cryptomonnaies diminueront avec le temps vers le niveau observé sur les marchés traditionnels à mesure que l'industrie mûrit et que l'investissement est moins motivé par la spéculation et les rumeurs mais davantage par les fondamentaux. Ce qui passera par la compréhension de l'utilité de chacune d'entre elles au fil du temps.

Si les cryptomonnaies évoluent globalement dans le même sens sur une échelle de temps de plusieurs mois/années, en revanche, elles affichent dans un même temps des amplitudes bien différentes. D’ailleurs, il y a un roulement significatif dans les premiers rangs des crypto-actifs. Il existe un risque réel de « go-to-zero ». Les projets peuvent échouer et échouent souvent, parfois avec fracas, mais souvent avec un gémissement lent, perdant de la valeur au fil du temps. Par exemple, selon le fournisseur de données CoinGecko, sur les 300 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière à la fin de l'année 2016, seuls 25 restaient dans le top 300 six ans plus tard fin 2022. Alors, comment pouvons-nous identifier ces jetons qui résisteront à l'épreuve du temps ? Nous tenteront dans de prochains articles de dénicher des métriques permettant d’analyser la valeur d’un actif et d’un réseau. A retrouver bientôt dans les colonnes de Zonebourse.