Graphique n°1 : L'influence de l'intelligence artificielle sur le S&P 500 

Source : Eeagli 

Le graphique met en lumière l'influence grandissante de l'IA sur les marchés boursiers. Il compare 20 sociétés influentes et influencées en matière d'IA au sein de l'indice large américain S&P 500 (courbe bleu) avec le S&P 500 au complet (courbe jaune) et le S&P 500 sans ces 20 sociétés (courbe rouge). Le résultat est flagrant. 

Depuis le 1er janvier 2018 : 

  • 20 AI influenced stocks into S&P 500 = +179,5% 
  • S&P 500 = +58,9% 
  • S&P 500 minus 20 AI stocks = -5,5%. 

Voici la liste complète des 20 sociétés membres de l'indice S&P 500 les plus influencées par l'intelligence artificielle d'après James Eagle : Alphabet, Amazon, Apple, Applied Materials, Autodesk, Cisco Systems, Salesforce, Meta Platforms, HP, IBM, Intel, Microsoft, Nvidia, Oracle, AMD, Tesla, Texas Instruments, Boeing, The Walt Disney et Visa. Si les trois derniers noms moins technologiques que les autres peuvent vous surprendre, sachez que Boeing adopte l'IA dans des domaines tels que le vol autonome, la maintenance prédictive et la fabrication de ses avions, Walt Disney utilise l'IA dans la recommandation de contenu, l'animation et l'amélioration de l'expérience utilisateur et enfin Visa applique l'IA pour améliorer la détection des fraudes et la gestion des risques. 

Graphique n°2 : L'impact des discours de la Fed a changé depuis la crise de 2008 

Source : Joachim Klement in Klement Investing

Les jours de Fed - ces journées où Jérôme Powell, président de la Fed, partage les décisions de la  Banque centrale américaine à propos des sujets macroéconomiques du moment et des éventuels relèvements de taux directeurs - dictent le ton sur les marchés financiers. En ce moment, les relèvements des taux des Fed Funds sont au cœur du débat pour faire face à l'inflation. Et c'est là qu'il faut distinguer deux points : 1) la variation réelle des taux des fonds fédéraux et 2) les orientations futures. Sur les marchés, le futur compte plus que le présent. Et l'histoire que les investisseurs se racontent est le moteur principal de la hausse (du moins à court terme). Lorsque la Fed annonce ces taux, il faut plutôt plutôt regarder ce qu'elle dit qu'elle fera dans le futur, car c'est la donnée la plus importante des taux pour savoir comment va réagir le marché. Lorsqu'il s'agit de la Fed, les mots sont plus forts que les actes. Si les données actuelles étaient plus importantes que les données futures, alors nous aurions des points bas sur les marchés lorsque la Fed annonce son dernier relèvement de taux. Or, l'histoire nous montre bien souvent le contraire ! En effet, si l'on remonte à 1954, le S&P 500 a chuté en moyenne de 17,5% après la dernière hausse des taux avant de trouver un point bas bien plus tard. 

En outre, les orientations de la Fed prennent de plus en plus de place avec les "forward guidance" sur les taux. C'est justement l'objet du graphique ci-dessus qui montre la corrélation entre le S&P 500 dans les deux semaines qui suivent une décision de la Fed et la variation des taux des Fed Funds, ainsi que la variation des taux des Fed Funds attendus à l'avenir.  Avant la crise financière, la corrélation était la plus élevée entre le S&P 500 et la modification effective des taux des fonds fédéraux annoncée par la Fed. La corrélation entre le S&P 500 et les taux des fonds fédéraux anticipés dans neuf ou douze mois était pratiquement nulle. Aujourd'hui, la corrélation entre le S&P 500 et l'évolution réelle des taux des fonds fédéraux est nulle, mais la corrélation avec les taux des fonds fédéraux attendus dans neuf ou douze mois a considérablement augmenté. La situation a complètement changé depuis la crise des subprimes en 2008. Depuis 2008, la Fed - et beaucoup d'autres banques centrales - ont changé leur politique en faveur d'une orientation à terme. 

Graphique n°3 : Quality is back (again) 

Source : Zonebourse

Lorsque nous regardons les facteurs d'investissement appliqués à l'indice mondiale MSCI ACWI (All Country World Index) regroupant les 2935 plus grandes sociétés du monde cotées en bourse à travers 23 marchés développés et 24 marchés émergents, les évolutions sont disparates. D'un côté, nous avons les facteurs Momentum, High Dividend Yield et Minimum Volatility qui sous-performent l'indice MSCI ACWI. D'un autre côté, nous avons les facteurs Growth (croissance), Equal Weighted (équipondéré) et Value (décoté) qui évoluent en ligne avec le benchmark. Et enfin, le facteur Quality (qualité) bien au-dessus des autres qui surperforme l'indice MSCI ACWI. 

Le facteur qualité privilégie les sociétés avec un retour élevé des capitaux propres (ROE), une stabilité de la croissance et un faible levier financier. Si le facteur qualité surperforme cette année, ce n'est pas une exception. L'indice MSCI ACWI Quality a réalisé une performance annualisée de 11,06% depuis 1994 contre seulement 7,67% pour son grand frère le MSCI ACWI. Les principales sociétés dans l'indice mondial qualité sont : Nvidia, Apple, Microsoft, Meta Platforms, TSMC, Visa, Alphabet, Johnson & Johnson, Eli Lilly et UnitedHealth. 

Graphique n°4 : Le VIX au plancher 

Sources : Chartr & Yahoo Finance

Le VIX est un indicateur de volatilité du marché financier américain. Il est établi quotidiennement par le Chicago Board Options Exchange. Cet indice est calculé en faisant la moyenne des volatilités annuelles sur les options d'achat et les options de vente sur l'indice S&P 500. Il est actuellement sous les 14, ce qui est historiquement bas. 

Graphique n°5 : Une entreprise qualitative dans la beauté 

Source : Quartr 

Comme à chaque épisode de cette série sur "Les graphiques en perspectives", nous finissons par une courte présentation d'une société de qualité. Aujourd'hui Ulta Beauty est à l'honneur. C'est un détaillant américain de produits de beauté comparable à Sephora. La société exploite environ 1 264 magasins dans 50 États. La société exploite des magasins de détail spécialisés dans la vente de cosmétiques, de parfums, de produits de soins capillaires et de soins de la peau. Les magasins disposent également de salons à service complet. Ses magasins, son site Web de commerce électronique et ses applications mobiles proposent environ 25 000 produits dans diverses catégories et à différents prix, y compris la marque propre d'Ulta Beauty. La société profite de son offre différenciée avec des merchandiseurs supérieurs, un historique de nouveautés et d'innovations convainquant, un potentiel de croissance supérieur à la moyenne du secteur dans le commerce de détail ainsi qu’une équipe de direction solide. Le CAGR du chiffre d'affaires est de 18% depuis 2007.