Selon Goldman Sachs, l'économie mondiale a surpassé toutes les prévisions en 2023, même les plus optimistes. La croissance du PIB est sur le point de dépasser les prévisions consensuelles de l'année précédente de 1 point de pourcentage à l'échelle mondiale et de 2 points de pourcentage aux États-Unis. Parallèlement, l'inflation de base a chuté de 6% en 2022 à 3% dans les économies qui ont connu une hausse des prix après la crise du Covid.

Goldman Sachs prévoit une désinflation supplémentaire pour l'année à venir. Malgré une normalisation bien avancée des marchés des produits et du travail, l'effet désinflationniste complet se fait toujours sentir. La banque prévoit que l'inflation de base devrait atteindre 2-2,5% d'ici fin 2024.

La banque américaine maintient sa vision d'un risque de récession limité et confirme sa probabilité de récession de 15% aux États-Unis. La banque anticipe plusieurs facteurs favorables à la croissance mondiale en 2024, y compris une augmentation significative du revenu réel des ménages, un moindre impact du resserrement monétaire et budgétaire, une reprise de l'activité manufacturière, et une propension accrue des banques centrales à effectuer des réductions d'assurance en cas de ralentissement de la croissance.

D'après eux, il est probable que la majorité des grandes banques centrales des pays développés aient achevé leurs cycles de hausse des taux. Cependant, dans le scénario de base de la banque d'une économie mondiale robuste, les baisses de taux ne devraient pas intervenir avant le second semestre 2024. Lorsque les taux se stabiliseront, Goldman Sachs prévoit que les banques centrales maintiendront les taux d'intérêt au-dessus de leurs estimations actuelles des niveaux durables à long terme.

Goldman Sachs s'attend à ce que la Banque du Japon commence à se retirer du contrôle de la courbe des rendements au printemps avant de sortir officiellement et d'augmenter les taux au second semestre 2024, à condition que l'inflation reste sur la voie pour dépasser son objectif de 2%. La banque prévoit que la croissance à court terme en Chine bénéficiera d'une stimulation politique supplémentaire, mais que le ralentissement pluriannuel de la Chine devrait probablement se poursuivre.

Selon eux, les perspectives de marché sont compliquées par des primes de risque comprimées et des marchés qui sont assez bien évalués pour leur scénario central. La banque prévoit que les rendements en taux, crédit, actions et matières premières dépasseront le cash en 2024 selon leur prévision de base. Chacun offre une protection contre un risque de queue différent, donc un mix d'actifs équilibré devrait remplacer l'accent mis sur le cash en 2023, avec un rôle plus important pour la durée dans les portefeuilles.

La transition vers un environnement de taux d'intérêt plus élevés a été cahoteuse mais les investisseurs sont désormais confrontés à la perspective de rendements futurs bien meilleurs sur les actifs à revenu fixe. La grande question est de savoir si un retour à la situation des taux d'avant la crise financière est un équilibre. Goldman Sachs pense que la réponse est plus susceptible d'être oui aux États-Unis qu'ailleurs, surtout en Europe où le stress souverain pourrait réémerger. Sans un véritable concurrent à la croissance américaine, la banque prévoit que le dollar restera fort. 

Ils s'attendent ainsi à des rendements positifs sur les actions, le crédit et les obligations ainsi qu'un dollar qui devrait rester fort. 

Voici le détail de leurs prévisions macroéconomiques : 

Source : Goldman Sachs 

Pour aller plus loin, découvrez le rapport complet (en anglais) ici : Macro Outlook 2024 : The Hard Part Is Over