Classement PIB par habitant (Banque Mondiale)




Ne soyez pas jaloux

Côté éducation, la recette du succès des pays scandinaves repose principalement sur la gratuité, la flexibilité et l’autonomie des établissements : les écoles gèrent leur propre budget et les frais administratifs sont réduits au maximum.

Prenons l’exemple de la Finlande. L’enseignement primaire et secondaire y est entièrement gratuit, ainsi que les repas, les manuels scolaires et même le transport. Les professeurs détiennent une grande liberté pédagogique, et leur travail est facilité par des effectifs par classe dépassant rarement les 25 élèves.

Contrairement à la France, les employés des services publics ont généralement des primes liées directement à leurs performances et peuvent être immédiatement licenciés en cas d’insatisfaction de leur employeur. Pourquoi cela est possible ? Tout simplement parce que les secteurs publics sont gérés comme des entreprises privatisées en recherche perpétuelle de résultats.

Concernant la gestion de leur budget, les pays scandinaves ont des budgets de défense (rapportés à leur taille) en dessous de la moyenne mondiale, les aidant certainement à conserver un équilibre budgétaire très sain comme en témoigne leur rating AAA (voir graphique ci-dessous). En moyenne sur 150 pays, le budget de défense se situe à 2.2% du PIB contre 1.6% pour la Norvège, 1.5% pour la Finlande, 1.4% pour le Danemark et 1.5% pour la Suède (France : 2.5%).


Rating AAA dont les pays scandinaves (Bloomberg)



Les taux de chômage des pays scandinaves sont parmi les moins élevés d’Europe, comme le Danemark, qui montre l’exemple avec un modèle à la fois flexible et sécuritaire : des licenciements facilités pour les entreprises (flexibilité) couplés à des indemnités longues et importantes pour les salariés licenciés (sécurité). Avec un taux de chômage avoisinant les 3%, la Norvège est considérée comme le pays du plein emploi, bien loin du taux de chômage moyen européen dépassant 10%.

Taux de chômage des pays scandinaves (Bloomberg)



En contrepartie de ces avantages, la pression fiscale indirecte est forte à l’intérieur de ces pays. Le taux de TVA sur les biens et services est de 25% pour le trio Danemark, Suède Norvège et de 23% pour la Finlande soit légèrement supérieur à la moyenne des 17 pays membres de l’Eurozone (20%). En revanche, l’impôt sur les sociétés y est relativement attractif et s’élève à 29.2% pour le Danemark, 28 % en Suède et en Norvège et 26 % en Finlande, contre 33.3 % en France.


Des indices faiblement exposés au secteur bancaire

Depuis 2010, tous les indices scandinaves surperforment l’indice européen Eurostoxx 50 (en jaune sur le graphique ci-dessous) en raison de leur caractère plus défensif. Toutefois, ces performances sont à relativiser puisque les économies d’Europe du Nord sont principalement tirées par leurs activités industrielles.

Evolution des indices scandinaves et Eurostoxx 50 (Bloomberg)



En jaune : indice Eurostoxx 50
En blanc : indice Helsinki 25
En rose : indice OMX 30 Stockhlom
En vert : indice OBX Oslo 25
En rouge : indice OMX Copenhagen 20

En effet, les établissements financiers sont les plus représentés au sein de l’indice européen (25%) alors que parallèlement ce sont les entreprises industrielles qui sont majoritaires dans les indices nordiques : 36% de l’indice suédois, 30% de l’indice danois et 28% de l’indice finlandais.
L’indice norvégien, quant à lui, est composé pour presque 50% d’entreprises spécialisées dans l’énergie pétrolière et gazière !

Parmi les sociétés phares cotées, on retrouve Koné (Finlande), H&M (Suède), Volvo (Suède), Nokia (Finlande), Carlsberg (Danemark) ou encore Statoil, le premier groupe pétrolier scandinave (Norvège).

Pour les investisseurs à la recherche de diversification, il faut savoir que seule la Norvège est éligible dans un Plan Epargne en Actions (PEA). Cependant, les autres pays restent accessibles sur un compte titres via nos partenaires Bourse Direct et Saxo Banque.


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