Risque de volatilité de la livre sterling alors que la BoE pèse sur les prévisions sur les taux

Points de discussion :

• Progressiondu dollar après ses adversaires
• Risque de volatilité de la livre sterling alors que la BoE pèse sur les prévisions sur les taux
• L'euro fait une cassure sur des annonces historiquement faibles

Le dollar progresse grâce à ses adversaires

D'où vient la force du dollar? La devise est en hausse contre tous ses adversaires majeurs à l'exception du dollar de la Nouvelle Zélande et le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a fait sa première progression de cinq jours consécutives sur six mois. Pourtant, on a trouvé peu de force dans les éléments traditionnels de la force. Parmi le thème pro-risque pour les consommateurs, nous avons vu que le S&P 500 se maintient à son plus haut record avec la même conviction problématique dont nous doutons depuis le mois dernier. Pendant ce temps, les positions de taux d'intérêt pour le dollar ont en fait baisse pendant la dernière séance. Les taux du trésor ont baisse sur la séance pendant toute la courbe. En l'absence d'une offre pour l'attrait de la sécurité ou les prévisions de taux, ladevise trouve toujours une force importante dans la faiblesse de ses adversaires. Les prévisions de taux pour l'euro et la livre ont donné des offres matérielles indirectes avant une annonce importante des deux régions - tout aussi efficace qu'une force basée sur le dollar.

Alors que le dollar s'est trouvé considérablement renforcé par la faiblesse des autres devises, ce ne sera pas la source d'un momentum qui évoluera en tendance acheteuse substantielle. Passant outre à la récente chute de l'EURUSD et de la volatilité prévue du GBPUSD, les traders de billet vert attendent l'IPC de jeudi pour raviver la spéculation sur les taux d’intérêt – pour le pire ou le meilleur. L'IPP (Indice des prix à la production) d'avril, en hausse, sera publié au cours de la séance à venir et offrira une première idée. Et, bien sûr, nous devrions toujours être préparés pour tout mouvement brusque basé sur le risque.

Risque de volatilité de la livre sterling alors que la BoE pèse sur les prévisions sur les taux

Une baisse de la livre sterling lors de la dernière séance est sans doute un ajustement de dernière minute avant le rapport trimestriel sur l'inflation de la Banque d'Angleterre qui sort aujourd'hui. La livre sterling a baissé de 0.3 pourcent contre le dollar et de 0.1 pourcent contre le yen japonais. Si on compare cela aux positions acheteuses impressionnantes de la devise sur l'année passée, la correction ne change pas vraiment la possibilité de volatilité comme les annonces jouent sur les prévisions sur les taux d'intérêt. Au cours des mois depuis que le Royaume Uni a commencé sa forte reprise économique et que Mark Carney a pris la direction de la BoE l'été dernier, la livre a fait un rallye contre tous ses adversaires - avec une hausse de 12 pourcent du GBPUSD. Ce qui est essentiel pour la force de la devise sur les derniers mois est la croyance que la banque centrale en entrain de commencer un régime de taux agressif bien avant ses adversaires - y compris la Fed. Que nous regardions les taux ou les taux swap, la position agressive du marché est la plus forte depuis trois ans. Alors que les données se sont améliorées et que la BoE s'est éloignée depuis longtemps du QE, une hausse au cours des premiers mois de 2015 ou les derniers mois de l'année est difficile à recréer. Le niveau d'agressivité dont le marché a besoin pour soutenir sa progression est élevé. Pendant ce temps, la baisse de la livre si la position attentiste est conservée devrait être forte.

L'euro fait une cassure clé sur des annonces historiquement faibles

La forte baisse de l'euro la semaine dernière était la raison derrière la menace de relance de la BCE. Etant donnée la force de la poussée fondamentale nécessaire pour force une baisse de l'EURUSD et de l'EURGBP, le prochaine étape pour dépasser le support critique (1.3750 et 0.8150 respectivement) devrait en théorie être extraordinaire. Lors de la dernière séance de trading, une enquête décevante sur le sentiment investisseur ZEW pour la zone euro correspond bien à la baisse de l'euro. Pourtant, historiquement cet indicateur a eu des difficultés à faire un mouvement de plus de 10 pips de la devise. Alors que le niveau de surprise est un facteur, le vrai changement est le changement sous-jacent des prévisions. Se rapprocher de la relance fait que le marché cherche des preuves de flux extérieurs de capitaux.

Les cross du yen japonais trouvent une aide limitée dans le S&P 500

Alors que le S&P 500 - comme benchmark de l'appétit du risque - se trouve vers des plus hauts record, les cross du yen sont peu motivés pour inverser la vente récente du range et encore moins pour revenir vers des plus hauts de plusieurs années. L'absence de conviction que l'on voit pour ces benchmarks de marches de capitaux est visible avec les mesures du risque comme les paires du yen. En l'absence d'une promesse de relance sans limite de la BoJ, le marché est plus critique de la valeur fondamentale pour les paires comme l'USDJPY et l'EURJPY. Attention, le chiffre de volatilité implique (prévu) d'un mois pour l'USDJPY est maintenant à un plus bas record.

Le yuan chinois en hausse alors que les marchés de capitaux sont en baisse après de mauvaises données

Les données sur l'agenda chinois lors de la dernière séance étaient clairement décevantes. Comme indicateur général de l'économie intérieure, les chiffres des ventes au détail d'avril, les actifs fixes et la production industrielle ont réussi à être inferieur au consensus - même si ce n'est pas d'une manière matérielle comme c'est le cas des données chinoises. La petite baisse économique était modeste selon le composite de Shanghai et les taux locaux. Les traders qui surveillent l'USDCNH ont remarqué que le rebond de la semaine dernière s'était arrêté et avait baissé. Sauf si le risque général et l'appétit des marchés émergent s'intensifient, les ambitions seront basses.

Marchés émergents: le rouble clôture à un plus haut de 3 mois alors le FNB Groupe atteint une pointe de 6 mois

Le FNB MSCI Marché Emergent a augmenté de 0.4 pourcent de plus lors de la dernière séance. Même si c'est limité, cela fait cependant passer le benchmark à son niveau le plus élevé en six mois. Pendant ce temps, l'indice des obligations souveraines marché émergent Bloomberg trade à son propre plus haut. L'appétit pour l'investissement sur la classe plus risquée montre une préférence pour un type d'actif - ce qui normalement un signe d'impatience. Du côté du FX, la performance était partagée. Cependant, un rallye de 0.7 pourcent pour le rouble russe et un rallye de 0.6 pourcent de la roupie indien était en tête de ceux qui ont fait des gains.

Les contrats de l'or à l'intérieur du range alors que les mises-à-jours sur l'inflation et les taux arrivent

Les chiffres de la volatilité sur l'or baissent - un développement inquiétant et non rassurant. Alors que la baisse de l'indice de volatilité de l'or CBOE à un plus bas de 13 mois encourage la stabilité après l'effondrement du métal en avril, les chiffres actifs plus immédiats ont un effet plus contrarian. L'or est revenu vers une bande de trading plus resserrée après avoir fait place à la complaisance entre $1315 et $1275 sur les six dernières semaines. Avec les annonces qui pèsent sur l'inflation américaine, de la zone euro et britannique et les prévisions de taux au cours des prochaines 48 heures, faites attention.**Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application d'annonces DailyFX.

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